La dette de 21,8 milliards de dollars de Strategy met les longs de BTC sur le qui-vive !

Le Bitcoin se négocie près de 62 700 $ après une perte hebdomadaire de 10 %, mais la préoccupation plus pressante pour le marché est un point de pression structurel qui se développe à l'intérieur de Strategy de Michael Saylor. La société détient 844 000 BTC d'une valeur d'environ 51,1 milliards de dollars, mais porte 21,8 milliards de dollars d'obligations de dette et d'actions privilégiées combinées — un chiffre qui a plus que triplé depuis début 2025, principalement en raison de 15 milliards de dollars d'émissions d'actions privilégiées nouvelles.

Pourquoi c'est important

La capitalisation boursière de Strategy s'élève à 41,6 milliards de dollars, soit une prime de 31 % par rapport à sa valeur nette d'actifs de 31,8 milliards de dollars. Cette prime n'a pas de plancher évident si le sentiment se retourne. Le nombre d'actions de la société est déjà passé de 98 millions à 353 millions — une augmentation de 250 % et huit fois le taux de dilution du prochain plus grand diluteur de grande capitalisation. Le coût d'acquisition moyen de Saylor pour les récents achats de BTC a dépassé 100 000 $ par pièce, ce qui signifie que le livre est déjà profondément en difficulté sur ces positions. Si le BTC tombe à 50 000 $, la valeur nette d'actifs de Strategy s'effondre à environ 23 milliards de dollars, bien en dessous de sa capitalisation boursière actuelle.

Impact sur le marché

Le support immédiat se situe à 61 500 $, avec un plancher structurel plus profond près de 59 000 $. Une clôture en dessous de 59 000 $ risque d'accélérer les ventes forcées compte tenu de la structure à effet de levier de Strategy. La résistance s'accumule à 65 000 $, 66 000 $ et 68 000 $. Si le BTC maintient 62 000 $ avec des flux d'ETF reprenant, un retour vers 66 000 $ est possible, mais la fourchette entre 61 000 $ et 66 000 $ pourrait persister tout au long de la semaine sans catalyseur macroéconomique clair à l'horizon.