Arca critica Saylor: Vendas de BTC da Strategy, não IA,…

O Chief Investment Officer da Arca, Jeff Dorman, criticou publicamente a explicação de Michael Saylor para a queda do Bitcoin na semana passada, chamando-a de "gaslighting da MSTR e de outros touros do Bitcoin." O Bitcoin caiu quase 14% para $60,000 após a Strategy divulgar, no dia 1 de junho, que vendeu 32 BTC — no valor de aproximadamente $2.5 milhões — na semana anterior.

Saylor atribuiu a queda aos gastos com infraestrutura de IA absorvendo capital em uma escala histórica, argumentando que essa dinâmica, no final, fortalece o caso para o Bitcoin como capital digital escasso. Dorman rejeitou essa interpretação de forma categórica.

Por que isso importa

O argumento central de Dorman é que a venda de 32 BTC em si não foi o problema — o sinal que ela enviou foi. Os mercados interpretaram a venda como uma evidência de que a Strategy pode ser forçada a vender significativamente mais Bitcoin para cumprir obrigações de dividendos em dinheiro sobre suas ações preferenciais, incluindo a STRC. A Strategy atualmente tem cerca de cinco meses de fluxo de caixa restante, fazendo com que o mercado precifique uma pressão contínua de vendedor forçado. Dorman descreveu os movimentos recentes de Saylor como uma série de erros: usar o caixa disponível para quitar dívidas de zero-coupon, e depois assustar os mercados com uma venda de BTC que mal é suficiente para cobrir um mês de dividendos preferenciais.

Impacto no mercado

Dorman delineou um cenário que poderia estabilizar rapidamente o mercado: um registro 8-K anunciando a captação de $2 a $4 bilhões através da venda de ações da MSTR e de BTC, cobrindo os dividendos preferenciais até setembro de 2028. Ele não espera que Saylor execute isso. "Saylor está basicamente viciado em comprar Bitcoin," escreveu Dorman, prevendo uma venda contínua mensal apenas suficiente para cobrir o dividendo — uma pressão constante que mantém o mercado em alerta. "Quando o maior comprador do mundo se torna um vendedor forçado, o mercado continuará pressionando até que haja sangue," ele advertiu.