El Banco de Inglaterra se prepara para suavizar dos de los elementos más cuestionados de su régimen borrador para stablecoins, después de que la presión del sector pusiera de relieve los riesgos para la competitividad del Reino Unido en las finanzas digitales, según informó el jueves el Financial Times. La subgobernadora de estabilidad financiera, Sarah Breeden, declaró al FT que el plan inicial del banco central de limitar las tenencias individuales de stablecoins a 20.000 libras (unos 27.000 dólares) por moneda pudo haber sido "excesivamente conservador", y que el BOE está "estudiando muy a fondo si hay otras formas de gestionar lo que consideramos un riesgo importante".
El BOE también está dispuesto a reducir su propuesta de exigir que al menos el 40% de los activos de respaldo de las stablecoins se deposite en el banco central sin devengar intereses, mientras que el 60% restante se mantendría en deuda pública británica a corto plazo. Breeden calificó la norma original de "operativamente engorrosa para una medida temporal", y añadió que el BOE está "verdaderamente abierto" a alternativas que sigan cumpliendo sus objetivos de riesgo.
Por qué importa
El marco propuesto habría sido uno de los más restrictivos de cualquier mercado importante. La exigencia de mantener un 40% de reservas sin remuneración por sí sola obligaba a los emisores a absorber una pérdida estructural de rentabilidad que no afecta a los emisores de stablecoins regulados en Estados Unidos, mientras que el techo de 20.000 libras por moneda habría limitado el despliegue a escala institucional dentro de los circuitos británicos. Grupos del sector —entre ellos Katie Haries, responsable de política europea de Coinbase— calificaron los límites como un "tope a la innovación" con efectos negativos cuantificables para el Reino Unido como centro de activos digitales. La señal de Breeden de que el BOE está dispuesto a revisar ambos parámetros es la indicación más clara hasta ahora de que el banco central está dispuesto a ceder ante la estructura del mercado en lugar de mantener la línea conservadora.
Impacto en el mercado
La recalibración llega en un momento en el que el Reino Unido compite por no quedarse atrás respecto a los marcos de stablecoins de Estados Unidos y la UE, que ofrecen a los emisores mayor libertad en la composición de las reservas y ya han propiciado conversaciones sobre la migración de emisores.
Preguntas frecuentes
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¿Qué normas del Banco de Inglaterra sobre stablecoins se están suavizando?
El BOE ha mostrado su disposición a revisar su propuesta de límite de 20.000 libras (27.000 dólares) por moneda en tenencias individuales y el requisito de que al menos el 40% de los activos de respaldo de las stablecoins se deposite en el banco central sin devengar intereses.
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¿Por qué el Banco de Inglaterra está replanteando su propuesta sobre stablecoins?
La subgobernadora Sarah Breeden declaró al FT que las normas originales pudieron haber sido "excesivamente conservadoras" y "operativamente engorrosas". Los participantes del sector argumentaron que los límites perjudicarían la competitividad del Reino Unido en la economía digital.
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¿Cómo reaccionó el sector cripto británico a la señal del BOE?
Katie Haries, responsable de política de Coinbase para Europa, afirmó que el giro es una señal importante de que el BOE está dispuesto a revisar sus propuestas, calificando el tope a las tenencias de stablecoins como "un tope a la innovación" con riesgos para la competitividad británica.
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¿Cómo se comparaban las normas de reservas del BOE con las de EE. UU. en el plan original?
La propuesta de que al menos el 40% de los activos de respaldo permaneciera en el BOE sin devengar intereses, con un 60% en deuda pública británica a corto plazo, era más restrictiva que los requisitos equivalentes para los emisores de stablecoins regulados en Estados Unidos.
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¿Qué viene ahora con el régimen de stablecoins del Reino Unido?
Habrá que seguir la respuesta del BOE a la consulta y cualquier versión revisada de su documento CP25/9. Hasta que se publiquen umbrales concretos, el mercado está descontando la intención de fondo del banco central más que la norma final.
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