Los analistas de Bernstein dijeron a sus clientes el lunes que el ciclo de capital más lento de bitcoin en 2026 no debilita su tesis de almacén de valor a largo plazo, aun cuando los ETF spot de $BTC acumularon aproximadamente 2.600 millones de dólares en salidas netas en lo que va de año. La nota, liderada por Gautam Chhugani, presentó esa cifra como casi alentadora dado hasta qué punto la atención minorista ha rotado hacia la IA.
Por qué importa
El encuadre es la historia: Bernstein está contrastando el titular del año —una cifra de 2.600 millones en salidas de ETF que por sí sola se lee mal— con un panorama de capital más amplio. Los flujos netos combinados de ETF y tesorerías corporativas suman unos 12.000 millones de dólares en 2026, frente a los aproximadamente 60.000 millones de 2025, y la diferencia entre ambas cifras sugiere que las tesorerías corporativas han absorbido casi toda la nueva demanda neta de este año. Los datos de Glassnode citados en la nota muestran que el 61% del suministro circulante no se ha movido en más de un año, lo que Bernstein interpreta como evidencia de una propiedad paciente y estructural, no de rotación especulativa.
La huella institucional se ha ampliado más allá de los ETF spot: Bernstein señala que bitcoin se distribuye ahora entre plataformas de gestión patrimonial, broker-dealers, bancos privados, fondos de pensiones y fondos soberanos. Solo Strategy ha captado 7.500 millones de dólares en 2026 a través de su producto preferente STRC para adquirir aproximadamente 100.000 $BTC, y los analistas destacan que su posición de 53.000 millones en $BTC cubre el dividendo en efectivo anual de STRC, de 1.200 millones, por más de 30 veces.
Impacto en el mercado
Bitcoin cotizó por encima de los 63.000 dólares a primera hora del lunes, con una subida de aproximadamente el 1% en 24 horas, pero se mantiene cerca de un 50% por debajo de su máximo histórico de 126.000 dólares alcanzado en octubre de 2025. El token cayó a un mínimo de dos meses la semana pasada bajo el peso combinado de las salidas de los ETF spot, la pequeña venta de $BTC por 2,5 millones de dólares de Strategy y la renovada presión macroeconómica derivada de la escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán.
La lectura de fondo de Bernstein es que las masas minoristas han pasado a la IA en este ciclo, dejando a bitcoin con una base de propietarios más sana y diversificada de lo que sugeriría el pico de lanzamiento de los ETF de 2025.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo Bernstein sobre el ciclo de bitcoin en 2026?
Los analistas liderados por Gautam Chhugani dijeron que la tesis de almacén de valor a largo plazo sigue intacta pese a la asignación de capital más lenta este año, calificando las salidas de 2.600 millones en ETF spot en lo que va de año como "casi alentadoras" dada la rotación minorista hacia la IA.
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¿Cuánto han invertido los ETF spot de bitcoin y las tesorerías corporativas en 2026?
Bernstein sitúa los flujos netos combinados de ETF y tesorerías corporativas en unos 12.000 millones de dólares en 2026, frente a unos 60.000 millones en 2025; la diferencia sugiere que las tesorerías corporativas han absorbido casi toda la nueva demanda neta.
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¿De qué tamaño es la posición de bitcoin de Strategy en 2026?
Bernstein señala que Strategy ha captado 7.500 millones de dólares mediante su producto preferente STRC en 2026 para adquirir unos 100.000 $BTC, y que la posición de 53.000 millones en $BTC de la compañía cubre el dividendo anual en efectivo de 1.200 millones de STRC por más de 30 veces.
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¿Qué muestran los datos de suministro de Glassnode?
Los datos de Glassnode citados en la nota de Bernstein muestran que el 61% del suministro circulante de bitcoin ha permanecido inactivo durante más de un año, lo que los analistas interpretan como evidencia de propiedad paciente y estructural.
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¿Cómo cotiza bitcoin ahora frente a su máximo histórico?
Bitcoin cotizó por encima de los 63.000 dólares a primera hora del lunes, con una subida de aproximadamente el 1% en 24 horas, pero se mantiene cerca de un 50% por debajo de su máximo histórico de 126.000 dólares alcanzado en octubre de 2025, tras marcar un mínimo de dos meses la semana anterior.
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