Bernstein inicia cobertura de TeraWulf y Cipher Digital, ve 9x…

Bernstein ha iniciado la cobertura de TeraWulf (WULF) y Cipher Digital (CIFR) con calificaciones de Outperform y objetivos de precio de $36 y $32 respectivamente, enmarcando a ambos mineros de Bitcoin como plataformas emergentes de infraestructura de IA cujos activos de energía conectados a la red representan un foso estructural que los nuevos entrantes en centros de datos no pueden replicar. El equipo del analista Gautam Chhugani los ha denominado "los propietarios de energía de la IA."

Por qué es importante

La tesis es sencilla: a medida que el principal cuello de botella para la nueva capacidad de computación de IA se desplaza decisivamente hacia la energía conectada a la red, los mineros que se encuentran en sitios brownfield, posiciones de red heredadas y tuberías de múltiples gigavatios están en una posición única. Bernstein proyecta que los ingresos agregados de IA a través de su cobertura de mineros de Bitcoin se expandirán nueve veces — de $1.2 mil millones en 2026 a $10.7 mil millones para 2030. En todo el sector, los mineros ya han contratado 6 gigavatios de capacidad a hiperescaladores y operadores de neocloud a través de 17 acuerdos por un valor de más de $110 mil millones en los últimos dos años, representando aproximadamente el 10% de los centros de datos en EE. UU. que actualmente están en construcción.

Para TeraWulf, Bernstein modela que los ingresos de IA crecerán de $14 millones en 2025 a $1.7 mil millones para 2030 (CAGR del 163%), con márgenes de EBITDA alcanzando el 84% en su madurez. La ventaja de WULF radica en su desarrollo impulsado por adquisiciones de sitios industriales heredados — incluyendo antiguas plantas de carbón y una fundición de aluminio — reduciendo el capex de construcción a $7.2 millones por megavatio de TI frente a un benchmark de pares de $11–$13 millones. Sus 643 megavatios contratados con Fluidstack y Core42 representan aproximadamente $13 mil millones en ingresos totales contratados.

Impacto en el mercado

La trayectoria de Cipher Digital es igualmente pronunciada: ingresos de IA de $19 millones en 2026 a $1.2 mil millones para 2030 (CAGR del 180%), con márgenes de EBITDA estabilizándose en el 93%.