$BTC cae a 61.000 $ mientras ETF spot sufren salidas de 4.400 M

Los ETF spot de bitcoin acumulan ya salidas netas durante 13 sesiones consecutivas, con ventas acumuladas que alcanzan los 4.400 millones de dólares, mientras un recuento más amplio de 17 de las últimas 19 sesiones muestra mesas institucionales deshaciendo posiciones por un total cercano a los 5.600 millones de dólares. $BTC ha caído hasta los 61.000 $ aproximadamente, arrastrando a más de la mitad de todas las monedas en circulación a pérdidas no realizadas, una condición que, según la lectura histórica, ha coincidido con todos los suelos previos del mercado bajista de bitcoin. Strategy (antes MicroStrategy) vendió apenas 32 BTC en esa misma ventana, una cifra insignificante frente al repliegue liderado por los ETF, y la pregunta sobre quién está vendiendo realmente se ha convertido en la cuestión dominante entre quienes siguen el mercado.

Por qué importa

El director de investigación de Charles Schwab declaró a Bloomberg que los vendedores más activos son participantes que acumularon $BTC durante los últimos 18 meses y que ahora soportan un coste base muy por encima del precio spot. El equipo de Schwab sitúa el coste base medio del tenedor de ETF/ETP cerca de los 83.000 $ y el coste base del inversor activo (excluyendo las recompensas de los mineros) cerca de los 78.000 $, ambos profundamente bajo el agua tras la caída desde el máximo anterior de 126.000 $. El marco de Schwab se apoya en la energía y la economía de los mineros: los productores de primer nivel, operando las flotas más modernas con la electricidad más barata, aún pueden producir bitcoin a aproximadamente 60.000 $ por moneda, y ese coste de producción ha funcionado históricamente como suelo de precio en mercados bajistas profundos.

Impacto en el mercado

La lectura técnica coincide con la imagen on-chain. $BTC ha tocado ya la media móvil de 200 semanas, un nivel que ha actuado como suelo en todos los ciclos previos excepto en la sacudida de la era FTX en 2022, cuando el precio la atravesó y permaneció meses por debajo. La lectura dominante es que así es como se forman los suelos: se purga a los débiles, los holders de largo plazo van reduciendo su coste base, y el mercado consolida antes de la siguiente pierna. El sesgo bajista desde aquí depende de si continúa la venta forzada: 13 días de salidas en los ETF son el titular, pero una ruptura y mantenimiento por debajo de la media de 200 semanas supondría la primera ruptura estructural real del ciclo, y un nivel no visto desde el colapso de FTX. Para la demanda institucional, la señal relevante no es la cifra de salidas en titulares, sino si el rango de coste de producción cerca de los 60.000 $ lo absorbe: esa es la línea frente a la que se está valorando el resto del ciclo.