Las salidas de ETF de Bitcoin alcanzan los $5.6B en 19 días mientras los tenedores se mantienen…

Los tenedores de ETF de Bitcoin al contado han visto salidas en 17 de los últimos 19 días de negociación, con una venta neta acumulativa que alcanza los $5.6 mil millones. Una racha más ajustada de 13 días representa $4.4 mil millones de ese total. El costo promedio para los tenedores de ETF se sitúa alrededor de $83,000, mientras que el costo promedio para los inversores activos es de aproximadamente $78,000, lo que significa que la mayoría de las personas que compraron BTC en los últimos 18 meses están actualmente en pérdidas.

Por qué es importante

Más de la mitad de todo el BTC en circulación ahora se mantiene con una pérdida no realizada, una condición que el director de investigación de Charles Schwab destacó en Bloomberg como un indicador históricamente fiable de los mínimos de mercado bajista. La lógica es mecánica: los tenedores que se han negado a vender durante la caída tienen poco incentivo para capitular ahora, y a medida que la presión de venta se agota, el vendedor marginal desaparece. Este patrón ha precedido a las recuperaciones en cada mercado bajista importante de Bitcoin registrado: 2018-19, 2020 y 2022.

El costo mínimo de minería añade un segundo punto de datos. Los mineros más eficientes producen Bitcoin a aproximadamente $60,000 por moneda. Históricamente, ese costo de producción ha actuado como un suelo de precios en mercados bajistas profundos, aunque los analistas señalan que puede fluctuar y varía significativamente entre las operaciones mineras.

Impacto en el mercado

BTC se ha retirado hacia el rango de $61,000, poniendo a prueba la media móvil de 200 semanas, un nivel que ha servido como base de consolidación en ciclos anteriores. La distinción crítica con respecto al colapso impulsado por FTX en 2022, que empujó brevemente a BTC muy por debajo de ese promedio, es la ausencia de un colapso sistémico comparable en los intercambios. Un quiebre sostenido por debajo de $60,000 sería históricamente anómalo y, si ocurriera, representaría la desviación más significativa del mercado bajista que Bitcoin haya producido fuera de un evento de cisne negro.