DWF Labs señaló esta semana una marcada divergencia en la estructura del mercado cripto: la velocidad global de las stablecoins ha alcanzado un récord anualizado de 49,7x, mientras los ETF spot de cripto siguen sangrando. Los ETF de Bitcoin acumulan ya 6.600 millones de dólares en salidas netas durante los últimos tres trimestres, y los ETF de Ethereum siguen luchando por atraer flujos institucionales frescos.
Por qué importa
La velocidad de las stablecoins —la tasa a la que una stablecoin rota en relación con su oferta— es un proxy del uso económico real, no solo de la tenencia especulativa. Una lectura anualizada de 49,7x significa que cada dólar de oferta de stablecoins se mueve en transacciones unas 50 veces al año, un nivel que DWF atribuye a la creciente adopción en remesas y pagos B2B/B2C. Es demanda impulsada por la utilidad, del tipo que se acumula independientemente de la acción del precio spot de BTC.
Mientras tanto, el repliegue de los ETF cuenta otra historia sobre el posicionamiento institucional. Tres trimestres consecutivos de salidas netas en los ETF de Bitcoin sugieren que la puja basada en envoltorios que definió finales de 2024 y principios de 2025 ha madurado hacia rotación, no acumulación. Los ETF de Ethereum nunca generaron un impulso comparable y siguen rezagados en el lado institucional.
Impacto en el mercado
La lectura para los traders: el dólar marginal en cripto está migrando desde la exposición especulativa (vía participaciones de ETF) hacia la infraestructura transaccional (vía stablecoins). Eso mantiene los ingresos por comisiones y la liquidez concentrados en el complejo de emisores de stablecoins —Tether, Circle y los socios de rieles de pago conectados a ellos—, mientras los emisores de ETF compiten con más fuerza por un pool cada vez más reducido de nuevas asignaciones institucionales netas.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo DWF Labs sobre los ETF spot de cripto?
DWF Labs informó que los ETF spot de cripto afrontan un repliegue de capital, con los ETF de Bitcoin acumulando 6.600 millones de dólares en salidas netas durante los últimos tres trimestres y los ETF de Ethereum luchando por atraer flujos institucionales frescos.
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¿Qué es la velocidad de las stablecoins y por qué importa el 49,7x?
La velocidad de las stablecoins mide con qué frecuencia rota cada dólar de oferta de stablecoins en transacciones. Un 49,7x anualizado es un récord histórico e indica una fuerte utilidad real en pagos y remesas, no solo tenencia especulativa.
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¿Por qué los ETF de Bitcoin registran salidas?
Tres trimestres consecutivos de salidas netas sugieren que la puja institucional vía envoltorios que definió el ciclo anterior ha madurado hacia rotación en lugar de acumulación nueva, con el capital moviéndose a otras partes del stack cripto.
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¿Cómo ganan terreno las stablecoins mientras los ETF pierden capital?
La velocidad de las stablecoins se alimenta de la adopción en remesas y pagos B2B/B2C, que se compone de forma transaccional. Los flujos de ETF están ligados al posicionamiento direccional en BTC/ETH, que ha rotado a la baja conforme maduró el ciclo.
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¿Qué significa esta divergencia para el mercado?
El dólar cripto marginal migra desde la exposición especulativa vía envoltorios ETF hacia la infraestructura transaccional vía stablecoins, concentrando los ingresos por comisiones en los emisores de stablecoins y sus socios de rieles de pago.
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