BTC cae 13% hasta los 67.000 $ arrastrado por ventas spot

Bitcoin ha caído un 13% en la última semana hasta rondar los 67.000 $, arrastrando de nuevo los indicadores de rentabilidad a territorio de pánico. La SMA de 7 días del Ratio de Beneficio/Pérdida Realizado colapsó desde un máximo local de 3,16 en el techo de los 82.000 $ hasta 0,29 hoy, replicando la ola de capitulación de febrero, mientras que la SMA de 90 días nunca llegó a cruzar el umbral de 2 que requieren las auténticas transiciones de régimen alcista. La Pérdida Realizada Total se ha disparado hasta 1.350 M$ diarios, de los cuales 770 M$ proceden de tenedores a largo plazo que distribuyen posiciones de techo de ciclo. Las salidas de los ETF spot acumulan 4.210 M$ en tres semanas, la mayor racha de reembolsos institucionales de 2026, y el rechazo en la base de coste agregada de los ETF, cerca de los 83.000 $, ha devuelto al inversor medio de ETF a una pérdida no realizada.

Por qué importa

El contexto macro ha apretado las tuercas. Las ofertas de empleo en EE. UU. saltaron a 7,62 millones en abril, 750.000 por encima del consenso, empujando de nuevo la rentabilidad del bono a 10 años por encima del 4,45% y forzando a los mercados a repricing hasta una probabilidad superior al 50% de una subida de tipos de la Fed antes de fin de año, sin que queden recortes. El DXY se mantiene por encima de 99 y las condiciones financieras se están endureciendo en el margen, no aliviándose. Bitcoin ha absorbido este giro con más dureza que cualquier otro activo de riesgo, y la estructura on-chain ya lo refleja. La Base de Coste del Tenedor a Corto Plazo, en 76.400 $, ha caído por debajo de la Verdadera Media de Mercado, en 77.800 $, por primera vez desde enero de 2022, una configuración asociada a mercados bajistas en fase avanzada, donde la componente temporal de la caída empieza a pesar sobre la convicción del inversor y los fallos estructurales se vuelven más habituales.

Impacto en el mercado

El rally hasta los 82.000 $ se lee ahora como un rebote bajista: los flujos de capital a corto plazo se verticalizaron brevemente antes de colapsar, y el fracaso al intentar sostenerse por encima de la Verdadera Media de Mercado en 77.800 $ reconfirma el régimen vigente. El flujo de órdenes spot se ha girado de forma decidida a negativo en el delta de 7 días, con vendedores dominando el libro a niveles no vistos desde febrero, y el rechazo en la base de coste agregada de los ETF en 83.000 $ ha convertido el antiguo soporte en resistencia superior. Los 400 M$ en liquidaciones de largos apalancados han limpiado parte del posicionamiento, pero la magnitud queda por debajo de las sacudidas de octubre de 2025 y febrero de 2026, lo que indica que el apalancamiento no llegaba tan estirado. En opciones, la volatilidad implícita se ha comprimido aun cuando la prima de riesgo de volatilidad se ha ampliado hacia un máximo de tres meses, con la skew put manteniéndose en el 13-14% a lo largo de la curva y la gamma de los dealers asentada directamente bajo el spot, en la zona de 65.000-70.000 $, un área donde los flujos de cobertura pueden amplificar los movimientos a corto plazo.