BITA: BlackRock presenta folleto con comisión del 0,65%

BlackRock presentó el 10 de junio un folleto actualizado del iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA), señalando el último ajuste estructural antes de que el fondo reciba la aprobación de la SEC para comenzar a cotizar. La enmienda fija una comisión anualizada del patrocinador del 0,65%, pagadera al menos trimestralmente, superior a la del iShares Bitcoin Trust (IBIT) estándar, pero inferior a la de los ETF de compra cubierta sobre acciones. Un inversor inicial adquirió 198.000 acciones a 50 $ el 1 de junio, recaudando 9,9 millones de $ que el fideicomiso desplegó el 9 de junio en 109,96 $BTC, 90.901 acciones de IBIT y 856 contratos de opciones vendidas, dejando un valor liquidativo de aproximadamente 9,99 millones de $, o 49,97 $ por acción.

Por qué importa

BITA marca la segunda ola del ecosistema de ETF de Bitcoin: más allá de la infraestructura spot directa hacia envoltorios de gestión activa y generadores de rendimiento, dirigidos a asesores patrimoniales y mesas institucionales orientadas a ingresos. Eric Balchunas, de Bloomberg Intelligence, calificó la presentación del 10 de junio como probablemente el último cambio estructural antes de la aprobación. El diseño combinado del fondo — Bitcoin físico, participaciones de IBIT y opciones de venta de calls escritas principalmente sobre IBIT — permite a BITA obtener primas de la volatilidad implícita estructuralmente elevada de las criptomonedas, preservando al mismo tiempo la mayor parte del alza mediante una banda conservadora de sobrescritura del 25% al 35%. Las comisiones del patrocinador se pagan liquidando periódicamente las participaciones de IBIT, una elección mecánica que vincula el motor de ingresos al ETF spot que el gestor ya controla.

Impacto en el mercado

El lanzamiento se sitúa en un marco competitivo directo con el Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, cuya entrada en vigor se espera cerca del inicio de julio. Los dos productos se dirigen al mismo perfil demográfico en busca de rendimiento, pero divergen con fuerza: Goldman no mantiene $BTC directo, destinando al menos el 80% de los activos a ETP spot externos, opciones y una filial en las Islas Caimán, al tiempo que opera una banda de sobrescritura mucho más agresiva, del 40% al 100%, que debería ofrecer un rendimiento base más alto pero limitará más el alza en un rally. BITA y el fondo de Goldman entran además en una categoría ya poblada por el NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI), que ha superado los 1.000 millones de $ en activos bajo gestión con un marco similar basado en opciones. En ese contexto, el propio IBIT ha acumulado 62.000 millones de $ en entradas netas desde su lanzamiento en 2024, según SoSoValue, lo que otorga a BlackRock una ventaja de distribución y liquidez frente a la cual se medirá la comisión de BITA desde el primer día.