El informe Week Onchain de Glassnode muestra que alrededor de 10,83 millones de BTC están ahora en pérdidas frente a 9,22 millones que siguen en beneficio, lo que sitúa el suministro bajo el agua en aproximadamente el 54% del total medido y 1,61 millones de BTC por encima de las monedas en beneficio. Glassnode lo califica como uno de los deterioros más acusados de la rentabilidad del inversor desde que comenzó el actual mercado alcista, un umbral que históricamente ha coincidido con una capitulación genuina entre los compradores más recientes y ha reconfigurado las caídas estructurales.
Los holders de largo plazo han pasado de una prolongada fase de distribución a una acumulación neta, la primera señal de un suelo que suele aparecer en manos experimentadas que deciden que una caída merece la pena ser comprada, mucho antes de que el precio confirme nada. El Accumulation Trend Score de Glassnode subió esta semana en todos los cohortes, con las lecturas más fuertes en monederos de menos de 1 BTC y en entidades que poseen entre 100 y 1.000 BTC. El cohorte de 1.000 a 10.000 BTC también se convirtió en comprador neto, y la demanda se está extendiendo ahora por toda la escalera de propietarios.
Por qué importa
El panorama de flujos en los ETF sigue explicando por qué el precio parece débil: los ETF spot de Bitcoin cotizados en EE. UU. siguen en territorio de salidas netas sostenidas incluso cuando la convicción on-chain se construye en la dirección opuesta. Los libros de órdenes spot en Coinbase y Binance se están inclinando hacia las compras, con compradores colocando liquidez por debajo del precio spot, una demanda paciente que permite que empiece a formarse una base bajo el mercado. Los operadores de Hyperliquid mantienen un sesgo largo en el nivel más alto que Glassnode ha registrado, mientras que los operadores de opciones están pagando más por la protección: la ratio put-call de volumen a 14 días subió por encima de 1,0, su lectura más alta en un año.
El patrón es inusual para un proceso de formación de suelo. Los inversores en ETF están vendiendo mientras manos más fuertes y pacientes absorben la salida en tiempo real, el tipo de migración de oferta controlada que históricamente marca el inicio de un suelo estructural. Glassnode lo enmarca como un suelo temprano, todavía en desarrollo, y advierte de que sigue siendo posible un pico final de volatilidad impulsado por capitulación, y de que la compra por parte de los holders de largo plazo aún queda lejos de la escala de las olas de acumulación previas.
Preguntas frecuentes
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¿Qué parte del suministro de Bitcoin está actualmente en pérdidas?
El informe Week Onchain de Glassnode sitúa el suministro en pérdidas en alrededor de 10,83 millones de BTC, o aproximadamente el 54% del total medido, frente a 9,22 millones de BTC todavía en beneficio, una diferencia de unos 1,61 millones de BTC.
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¿Los holders de Bitcoin a largo plazo están comprando o vendiendo ahora mismo?
Glassnode señala que los holders de largo plazo han pasado de una prolongada fase de distribución a una acumulación neta, con el cambio neto de posición de nuevo en territorio positivo. El ritmo sigue siendo modesto y queda lejos de los ciclos de acumulación previos.
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¿Qué cohortes de monederos están acumulando más?
El Accumulation Trend Score de Glassnode subió esta semana en todos los cohortes, con las lecturas más fuertes en monederos de menos de 1 BTC y en entidades que poseen entre 100 y 1.000 BTC. El cohorte de 1.000 a 10.000 BTC también se convirtió en comprador neto.
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¿Por qué el precio de Bitcoin sigue débil si la demanda on-chain está subiendo?
Los ETF spot de Bitcoin cotizados en EE. UU. siguen en territorio de salidas netas sostenidas, y esa presión vendedora se ha mantenido incluso cuando la convicción on-chain se construye en la dirección opuesta, una división que el informe describe como una migración de oferta controlada.
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¿Qué señales confirmarían un suelo genuino en Bitcoin?
Glassnode advierte de que sigue siendo posible un pico final de volatilidad por capitulación y señala que la compra por parte de los holders de largo plazo queda por detrás de los ciclos de acumulación previos. Una base más limpia probablemente necesitaría que las salidas de los ETF se ralenticen lo suficiente como…
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