Una de las formas de conseguir que la gente vuelva a interesarse por las criptomonedas es un retorno a una política monetaria más laxa, pero ese no es el escenario base ahora mismo. La mayor preocupación son las subidas de tipos, no las bajadas. Los tipos altos prolongados y la contracción cuantitativa golpean primero el extremo más especulativo de la curva de riesgo, por eso las altcoins se giraron primero a la baja y por eso Bitcoin lleva mostrando debilidad los últimos ocho o nueve meses.
Por qué importa
Las criptomonedas se sitúan más arriba en la curva de riesgo que la mayoría de los demás mercados, así que absorben el dolor de la política restrictiva antes que la renta variable. La lectura es que, hasta que la tesis de la IA deje de funcionar y arrastre a la renta variable a la debilidad, la Fed no tiene cobertura política para girar. A finales del tercer trimestre o principios del cuarto es cuando podría aflorar esa debilidad bursátil, y solo entonces una conversación sobre bajadas de tipos se vuelve posible.
Impacto en el mercado
El encuadre estructural coloca a las altcoins en la cabeza de la fila de la debilidad, a Bitcoin un escalón por detrás, y a la renta variable más atrás. Hasta que esos escalones se inviertan, todo el sector sigue atrapado en un régimen en el que la política laxa es el catalizador que falta y la política restrictiva es la hipótesis de trabajo.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué las altcoins son más débiles que Bitcoin en un régimen de tipos restrictivos?
Las altcoins se sitúan más arriba en la curva de riesgo que Bitcoin. Los tipos altos prolongados y la contracción cuantitativa golpean primero el extremo más especulativo del mercado, por eso las altcoins se giraron a la baja antes de que $BTC empezara a mostrar debilidad.
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¿Cuánto tiempo lleva Bitcoin mostrando debilidad?
Bitcoin lleva mostrando debilidad aproximadamente los últimos ocho o nueve meses, según el encuadre del texto original.
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¿Qué forzaría a la Fed a girar hacia bajadas de tipos?
Una debilidad del mercado bursátil a finales del tercer trimestre o principios del cuarto, sobre todo si la tesis de la IA deja de funcionar, es el catalizador con más probabilidades de dar a la Fed cobertura política para girar.
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¿Por qué importa la tesis de la IA para las criptomonedas?
Mientras la tesis de la IA siga funcionando, la renta variable se mantiene apoyada y la Fed no tiene motivo para bajar tipos. Eso mantiene la política restrictiva en su lugar, lo que mantiene la presión sobre los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
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¿Es ahora mismo más probable una subida de tipos que una bajada?
Sí, el texto señala explícitamente que el escenario base es preocuparse más por subidas de tipos que por bajadas, sin promesa de una política monetaria más laxa a la vista.
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