El cofundador y CEO de Bybit, Ben Zhou, aseguró en la Paris Blockchain Week 2026 que las finanzas descentralizadas siguen atravesando una «luna de miel regulatoria», ya que los principales marcos, incluido el MiCA de la UE, aún carecen de una definición operativa de DeFi.
En una conversación con Brian McGleenon, de BeInCrypto, Zhou argumentó que la naturaleza transfronteriza y descentralizada de DeFi es estructuralmente incompatible con una supervisión centralizada, y que esa brecha es hoy la principal fuente de arbitraje regulatorio del sector. Los exchanges centralizados, señaló, ya han sido arrastrados a revisiones de cumplimiento de nivel bancario, un régimen que no tiene un equivalente real en el lado de los DEX.
Por qué importa
La asimetría que Zhou señaló es el núcleo de la operación. Los CEX están absorbiendo cargas de KYC, screening de sanciones y coste de capital que los DEX no enfrentan, mientras los flujos minoristas e institucionales siguen migrando on-chain. Hasta que un regulador designe a una plataforma, protocolo o front-end como entidad regulada, el terreno de juego estará inclinado por elección de enforcement y no por ley.
Impacto en el mercado
Zhou predijo que los reguladores actuarán primero sobre los DEX, no sobre los protocolos de lending ni sobre los emisores de tokens, porque los DEX son el on-ramp más legible para el retail. Para usuarios y constructores, la lectura práctica es que la ventana actual de trading on-chain sin fricciones y anónimo es tiempo prestado, y que cualquier tesis de crecimiento de un DEX debería incorporar un shock de cumplimiento a corto plazo como caso base y no como riesgo de cola.
Preguntas frecuentes
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¿Qué quiso decir el CEO de Bybit con «luna de miel regulatoria» para DeFi?
Ben Zhou dijo que los principales marcos, incluido el MiCA de la UE, siguen sin una definición operativa de DeFi, lo que deja un vacío que permite al sector operar con una supervisión directa mínima mientras los exchanges centralizados absorben costes de cumplimiento de nivel bancario.
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¿Por qué cree Zhou que los DEX serán los primeros en ser regulados?
Argumentó que los DEX son el on-ramp más legible para los usuarios minoristas, lo que los convierte en el objetivo de enforcement más sencillo para los reguladores que avanzan hacia las finanzas descentralizadas.
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¿Cómo se regulan hoy los exchanges centralizados frente a los DEX?
Según Zhou, los CEX están sujetos a revisiones de cumplimiento de nivel bancario que cubren KYC, screening de sanciones y requisitos de capital, mientras los DEX siguen operando como plataformas efectivamente permissionless sin una supervisión equivalente.
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¿Qué es el arbitraje regulatorio en DeFi?
Se refiere a la brecha que Zhou destacó: la actividad migra hacia la plataforma —típicamente un DEX— que enfrenta la menor carga de cumplimiento, aprovechando la ausencia de una definición transfronteriza clara de finanzas descentralizadas.
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¿Cuándo podría llegar realmente la regulación de DeFi?
Zhou no dio un calendario, pero dijo que la asimetría entre la supervisión de CEX y DEX es insostenible, lo que implica que una acción de enforcement significativa sobre los DEX es un riesgo de caso base a corto plazo, no un evento de cola lejano.
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