David Mercer, consejero delegado de LMAX Group, operador de plataformas de negociación institucional con sede en Londres, defiende que la próxima fase de crecimiento de los activos digitales se logrará adoptando estructuras de mercado centralizadas en lugar de rechazarlas.
«Centralizar resuelve el problema de coordinación», declaró Mercer a CoinDesk. «Compradores y vendedores obtienen los mejores precios participando en un único mercado central». Su argumento es que el sector ha pasado una década optimizando la descentralización sobre el papel, pero cuando llega la volatilidad, los participantes del mercado gravitan hacia plataformas y mecanismos de liquidación de confianza, independientemente de la arquitectura subyacente.
El dato en el que más se apoya Mercer es la brecha en infraestructura de crédito y compensación. El negocio principal de divisas de LMAX acaba de registrar su mejor primer trimestre de la historia, con aproximadamente 50.000 millones de dólares en volumen medio diario, una cifra que existe porque ese mercado se asienta sobre relaciones profundas de crédito, corretaje principal y compensación. Ocho años después del lanzamiento de LMAX Digital, asegura que en cripto sigue faltando ese mismo engranaje, y su ausencia es la mayor restricción concreta a la entrada de capital institucional.
Por qué importa
El cuello de botella que Mercer señala es la movilidad de las garantías. Las instituciones operan hoy dentro de jardines vallados: los activos tradicionales, los activos digitales y las stablecoins atrapadas en entornos regulatorios y operativos separados. La volatilidad macroeconómica del primer trimestre dejó al descubierto el coste: los inversores que rotaban entre renta variable, oro y bitcoin no podían redesplegar en tiempo real garantías en fiat depositadas en exchanges centralizados hacia oportunidades en otros lugares.
«El dinero digital, ya sean stablecoins o activos tokenizados, terminará por permitir una gestión de garantías mucho más eficiente», afirmó Mercer. La implicación es que las infraestructuras de liquidación atómica y entrega contra pago son necesarias, pero no suficientes: los mercados de capitales globales funcionan con apalancamiento y crédito, y los activos digitales no podrán competir a escala hasta que esa capa se reconstruya de forma nativa.
Impacto en el mercado
Las conversaciones de Mercer con gestoras de activos dibujan la curva de demanda. Aproximadamente un 20% espera empezar a negociar activos digitales directamente pronto, pero más de un 40% estudia activamente los pagos, la liquidación y la gestión de garantías onchain.
Preguntas frecuentes
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¿Quién es David Mercer y por qué importa su visión sobre la centralización de las cripto?
Mercer es el CEO de LMAX Group, operador con sede en Londres de plataformas de negociación institucional para divisas y activos digitales. Su visión importa porque LMAX atiende a muchos de los mayores bancos, gestoras y firmas de trading del mundo, lo que le ofrece una visión directa de las brechas de infraestructura…
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¿Cuál es el argumento principal de Mercer sobre la centralización en cripto?
Mercer sostiene que centralizar resuelve el problema de coordinación: compradores y vendedores obtienen los mejores precios al participar en un único mercado central. Considera que el sector se ha pasado de rosca con la teoría de la descentralización, mientras ha descuidado la infraestructura de crédito, compensación…
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¿Cuál es el «problema de las garantías» que Mercer identifica en los activos digitales?
Las instituciones operan hoy dentro de jardines vallados, con activos tradicionales, activos digitales y stablecoins atrapados en entornos regulatorios y operativos separados. Las garantías no pueden moverse libremente entre ellos, lo que reduce la eficiencia de capital y limita la participación, sobre todo en…
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¿Qué datos citó Mercer sobre la demanda institucional de activos digitales?
En sus conversaciones con gestoras, en torno al 20% esperaba negociar activos digitales directamente pronto, más del 40% estudiaba pagos onchain y gestión de garantías, el 60% esperaba ofrecer servicios con activos digitales, el 91% ya trabajaba con stablecoins, y el 75% seguía situando la custodia como requisito…
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¿Qué dijo Mercer que sería el verdadero punto de inflexión para los activos digitales?
Mercer aseguró que el verdadero punto de inflexión de los activos digitales no será el precio de bitcoin, sino la aparición de una capa de garantías altamente eficiente e interoperable que conecte las finanzas tradicionales con los mercados onchain, con dinero tokenizado e infraestructura de crédito de calidad…
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