El fracaso de la Digital Asset Market Clarity Act a la hora de avanzar en el Senado ha trasladado la siguiente fase de la regulación cripto en EE. UU. a la SEC y la CFTC. Ambos organismos están actuando sobre acciones tokenizadas, custodia y negociación minorista apalancada, pero los mercados al contado ordinarios y sin apalancamiento siguen fuera de una supervisión federal integral. Los expertos jurídicos afirman que la actuación de los organismos puede desbloquear la actividad, aunque deja a las empresas expuestas a giros políticos y legales.
Por qué es importante
La exención de innovación de cinco años de la SEC, presentada el 17 de septiembre, permite a las plataformas que cumplan los requisitos negociar acciones estadounidenses tokenizadas mediante pools de liquidez basados en blockchain mientras se desarrollan normas permanentes. La propuesta de custodia del organismo, publicada el 1 de octubre, permitiría a empresas fiduciarias estatales custodiar criptoactivos de clientes y a asesores y fondos mantenerlos bajo determinadas condiciones.
La CFTC siguió el 5 de octubre solicitando comentarios sobre la negociación minorista de criptoactivos con apalancamiento y sobre una nueva categoría de registro para los mercados cripto. El proceso podría respaldar la negociación regulada onchain y el acceso institucional, pero inicia un largo proceso normativo en lugar de crear normas de aplicación inmediata.
Impacto en el mercado
Los ejecutivos ven oportunidades más rápidas en la tokenización, las DeFi y las operaciones corporativas con activos digitales. Paul McCaffery, de KBW, afirmó que la actuación de los organismos está desbloqueando operaciones de fusiones y adquisiciones en los activos digitales, las finanzas tradicionales y las fintech. Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, espera una mayor confianza en las recompras de tokens tras las aclaraciones de la SEC, mientras que Cathy Yoon, de Temporal, señaló que los desarrolladores necesitan una frontera clara entre escribir software y operar como intermediario financiero.
Los beneficios podrían ser desiguales. Sin una ley, Coinbase, Kraken y otras plataformas consolidadas podrían conservar una ventaja regulatoria, retrasando una competencia que podría reducir los costes. La cuestión central es si los avances impulsados por los organismos pueden adquirir la solidez suficiente para las instituciones y los desarrolladores de DeFi, o si la falta de una supervisión clara del mercado al contado acaba obligando al Congreso a retomar el proceso.
Preguntas frecuentes
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¿Qué cambió tras el estancamiento de la Digital Asset Market Clarity Act?
El impulso regulatorio pasó a la SEC y la CFTC, que están promoviendo iniciativas sobre acciones tokenizadas, custodia, negociación minorista apalancada y registro de mercados cripto.
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¿Qué permite la exención de innovación de la SEC?
La exención de cinco años permite a las plataformas que cumplan los requisitos negociar acciones estadounidenses tokenizadas mediante pools de liquidez blockchain mientras la SEC desarrolla normas permanentes.
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¿Qué laguna del mercado cripto sigue sin resolverse?
La negociación al contado ordinaria y sin apalancamiento sigue sin una supervisión federal integral, más allá de las competencias de la CFTC contra el fraude y la manipulación.
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¿Cómo podría afectar la actuación de los organismos a las DeFi y al acceso institucional?
Los ejecutivos esperan que las iniciativas de los organismos aceleren la tokenización, la negociación onchain regulada, el acceso institucional y las operaciones con activos digitales.
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¿Por qué podrían beneficiarse las plataformas consolidadas del fracaso de la Clarity Act?
Coinbase, Kraken y otras plataformas consolidadas podrían conservar una ventaja regulatoria si la actuación de los organismos no crea normas duraderas ni abre la competencia en el mercado al contado.
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