Coinbase y Ethena están explorando una estructura que podría convertir los saldos inactivos de USDC en rendimiento basado en la actividad, potencialmente eludiendo la prohibición de recompensas pasivas de stablecoin del CLARITY Act. Este enfoque reformularía el rendimiento como un producto de la actividad en cadena en lugar de un retorno directo sobre las tenencias, una distinción que podría ser enormemente significativa una vez que el proyecto de ley se convierta en ley.
Por qué es importante
Los grandes bancos hicieron un fuerte cabildeo para eliminar el rendimiento de las stablecoins en el CLARITY Act, considerando las recompensas pasivas de stablecoin como una amenaza directa a sus bases de depósitos. Si Coinbase y Ethena pueden reinterpretar de manera creíble el mismo resultado económico como una compensación basada en la actividad en lugar de intereses, la victoria legislativa que los bancos pensaban haber asegurado podría reducirse significativamente. El debate se sitúa en la intersección del diseño de productos, el marco regulatorio y las dinámicas competitivas entre las empresas nativas de cripto y las finanzas tradicionales.
Impacto en el mercado
Para USDC y el sector más amplio de stablecoins, una solución viable de rendimiento sería un catalizador de demanda significativo: los titulares que actualmente no ganan nada en saldos inactivos tendrían un incentivo para permanecer en la cadena en lugar de rotar de nuevo hacia los fondos del mercado monetario. Las métricas de acciones de Coinbase y la adopción de USDC son los indicadores a corto plazo a seguir, junto con cualquier respuesta del Congreso al argumento emergente de la laguna.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es la diferencia entre el rendimiento pasivo de stablecoin y el rendimiento basado en la actividad según el…
El rendimiento pasivo es un retorno directo pagado simplemente por mantener una stablecoin, que es el objetivo del CLARITY Act. El rendimiento basado en la actividad se enmarca como una compensación vinculada a acciones en cadena, una distinción que Coinbase y Ethena están utilizando para argumentar que su estructura…
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¿Por qué los bancos hicieron cabildeo para eliminar el rendimiento de las stablecoins en el CLARITY Act?
Los bancos ven las stablecoins que generan rendimiento como competidores directos de las cuentas de depósito tradicionales. Al presionar al Congreso para prohibir las recompensas pasivas de stablecoin, buscaban proteger sus bases de depósitos de alternativas nativas de cripto que ofrecen rendimientos similares.
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¿Qué significaría una solución de rendimiento exitosa para la adopción de USDC?
Si la estructura de rendimiento basada en la actividad de Coinbase y Ethena sobrevive al escrutinio regulatorio, daría a los titulares de USDC un incentivo para mantener los saldos en la cadena en lugar de rotar hacia los fondos del mercado monetario, actuando como un catalizador de demanda significativo para la…
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