La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. está avanzando hacia la concesión de una "exención de innovación" temporal para la tokenización en lugar de seguir con la elaboración de reglas formales, y ex abogados de la SEC dicen que la distinción es importante. Si bien una exención tiene más peso que la orientación a nivel de personal, se sitúa por debajo de una regla completa en la jerarquía de durabilidad de políticas de la agencia, lo que significa que una futura administración con prioridades diferentes podría, en teoría, revertir el rumbo más fácilmente.
Por qué es importante
La elección de la SEC refleja un intercambio deliberado: la elaboración de reglas formales toma de 12 a 18 meses como mínimo, involucra múltiples rondas de comentarios públicos y produce reglas que son más difíciles de deshacer, pero también más difíciles de redactar rápidamente. El presidente Paul Atkins ha descrito la próxima exención como "limitada en tiempo y alcance" y un campo de pruebas para desarrollar reglas más duraderas. La comisionada Hester Peirce, quien ha liderado el trabajo de la agencia en criptomonedas, señaló que la SEC tiene una amplia autoridad de exención que utiliza de manera rutinaria y no está obligada a seguir una regla completa. Los ex abogados de la SEC entrevistados por CoinDesk coincidieron en que la exención seguiría siendo difícil de revertir en la práctica, particularmente una vez que se cree valor económico en torno a nuevos productos y servicios tokenizados. La legislación, como la pendiente Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, sigue siendo el único camino hacia la verdadera permanencia, y el propio Atkins reconoció que la base legal de la agencia aún se basa en leyes de la década de 1930.
Impacto en el mercado
Para los inversores institucionales y las empresas financieras tradicionales que evalúan su entrada en los mercados de valores tokenizados, la durabilidad limitada de la exención es una variable real. Algunos participantes han dicho que solo la legislación del Congreso les dará la tolerancia al riesgo para comprometerse plenamente.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué está utilizando la SEC una exención en lugar de la elaboración de reglas formales para la tokenización?
La elaboración de reglas formales toma al menos de 12 a 18 meses y requiere múltiples rondas de comentarios públicos. La autoridad de exención de la SEC le permite avanzar más rápido, otorgando un margen regulatorio temporal mientras la agencia trabaja hacia reglas más duraderas, aunque el resultado tiene menos…
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¿Qué tan fácil sería para una futura administración revertir la exención de tokenización?
Los ex abogados de la SEC dicen que la reversión sería difícil en la práctica una vez que los productos tokenizados creen valor económico, pero la exención sigue siendo más vulnerable que una regla formal. La legislación del Congreso sigue siendo el único camino hacia la verdadera permanencia.
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¿Qué cuestiones específicas necesita resolver la SEC antes de liberar la exención?
La agencia debe aclarar cómo los tokens generados por terceros llevan derechos de voto de accionistas y derechos a dividendos, cómo se identifican los compradores en las ventas secundarias y qué medidas de seguridad se aplican a los tokens que representan valores subyacentes.
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