Binance Research ha indicado que los exploits de DeFi en abril desencadenaron aproximadamente 13.000 millones de dólares en salidas, comprimiendo con fuerza el valor total bloqueado y elevando el ratio de apalancamiento onchain hasta alrededor del 38%, de vuelta a los niveles de 2021.
Por qué importa
El regreso del ratio de apalancamiento a niveles propios de 2021 es la lectura estructural clave: sugiere que el complejo de préstamos DeFi vuelve a estar tan apalancado como en el pico del ciclo anterior. Las salidas acompañan a una serie de exploits de protocolos a lo largo de abril que vaciaron los fondos de los usuarios y provocaron retiradas de aversión al riesgo en todo el sector.
Impacto en el mercado
El aumento no estuvo impulsado por una recuperación de la demanda real de crédito, y Binance Research señala que aún no se ha materializado un desapalancamiento significativo a pesar de la reciente caída del mercado. Con el TVL comprimido y un ratio de apalancamiento elevado sin crecimiento orgánico del crédito detrás, el complejo de préstamos llega más fino al próximo episodio de volatilidad: cualquier retroceso adicional arriesga liquidaciones forzosas en lugar de un desapalancamiento ordenado.
Preguntas frecuentes
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¿Qué informó Binance Research sobre los exploits DeFi de abril?
Binance Research señaló que los exploits DeFi de abril provocaron aproximadamente 13.000 millones de dólares en salidas, comprimiendo con fuerza el TVL y elevando el ratio de apalancamiento onchain hasta alrededor del 38% — de vuelta a los niveles de 2021.
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¿Por qué es relevante que el ratio de apalancamiento onchain esté en el 38%?
Un ratio de apalancamiento de ~38% coincide con los niveles vistos por última vez en el pico del ciclo de 2021, lo que indica que el complejo de préstamos DeFi vuelve a estar tan apalancado como en el máximo anterior — una señal de riesgo estructural.
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¿Fue la demanda real de crédito la que elevó el ratio de apalancamiento?
No. Binance Research explicó que el aumento no estuvo impulsado por una recuperación de la demanda real de crédito, lo que significa que el ratio elevado refleja liquidez más ajustada y no crecimiento orgánico del crédito.
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¿Se ha producido ya un desapalancamiento significativo?
Según Binance Research, aún no se ha materializado un desapalancamiento significativo pese a la reciente caída del mercado, lo que deja al complejo de préstamos comprimido pero todavía sin unwind.
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¿Qué implica esto para el próximo episodio de volatilidad?
Con el TVL comprimido y un ratio de apalancamiento elevado sin crecimiento orgánico del crédito, el complejo de préstamos llega más fino al próximo evento de volatilidad — cualquier retroceso adicional arriesga liquidaciones forzosas en lugar de un desapalancamiento ordenado.
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