Strategy (MSTR) recibió nuevo respaldo de Wall Street el lunes después de que Mark Palmer, de Benchmark, y Lance Vitanza y Jonnathan Navarrete, de TD Cowen, defendieran la solidez de la estrategia de tesorería en bitcoin de la compañía, rechazando la narrativa de una "espiral de muerte" que circulaba mientras BTC caía hacia los 60.000 $ antes de rebotar por encima de los 66.000 $.
El detonante del debate: Strategy vendió 32 BTC por aproximadamente 2,5 millones de dólares entre el 26 y el 31 de mayo — su primera venta de bitcoin desde que comenzó la acumulación en diciembre de 2022 — a un precio medio de 77.135 $ por moneda, fondos destinados a los dividendos de las acciones preferentes STRC. Ese mismo día, la compañía desveló una nueva compra de 1.587 BTC por cerca de 100 millones de dólares a un precio medio de 63.024 $, elevando las tenencias totales a 846.842 BTC.
Por qué importa
La nota de Palmer se centra en el orden de los acontecimientos que los críticos pasan por alto. "Antes de cualquier venta significativa de bitcoin por parte de Strategy, la compañía tendría que agotar la reserva de efectivo de 1.000 millones de dólares que mantiene para financiar los pagos de dividendos", escribió, añadiendo que las acciones preferentes perpetuas de la empresa no tienen un vencimiento firme que pueda forzar ventas aceleradas. En otras palabras, la historia de la espiral de muerte exige una cadena de fracasos — un déficit de dividendos, un evento de crédito, una caída sostenida de BTC —, cada uno de los cuales tendría que superarse antes de que la reserva de 846.842 BTC, valorada ahora en cerca de 55.000 millones de dólares, siquiera entrase en la conversación.
TD Cowen fue más lejos sobre la propia estructura, definiendo STRC — una preferente perpetua que cotiza cerca de 100 $ con un dividendo variable actualmente en torno al 11,5 % anualizado — como un instrumento que ha "amortiguado de forma significativa la volatilidad en las caídas, ofreciendo rentabilidades positivas o casi planas incluso en periodos en los que BTC sufrió descensos pronunciados". Esa caracterización sitúa a STRC en el bloque de preservación de capital y no en el de crecimiento de alta volatilidad, una distinción clave para cualquier fondo que suscriba la emisión.
Impacto en el mercado
La cadencia quincenal de dividendos de STRC de Strategy, implantada por el consejero delegado Phong Le para "estabilizar el precio, amortiguar la ciclicidad, impulsar la liquidez y aumentar la demanda", es la expresión operativa de ese modelo.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué Strategy (MSTR) aparece hoy en las noticias?
Los analistas de Wall Street de Benchmark y TD Cowen reiteraron sus calificaciones de compra sobre Strategy el lunes, rechazando la narrativa de la "espiral de muerte" mientras bitcoin caía hacia los 60.000 $ antes de rebotar por encima de los 66.000 $.
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¿Realmente vendió bitcoin Strategy?
Sí: Strategy vendió 32 BTC por aproximadamente 2,5 millones de dólares entre el 26 y el 31 de mayo a un precio medio de 77.135 $ por moneda, su primera venta de bitcoin desde que inició la acumulación en diciembre de 2022. Los fondos se destinaron a financiar los dividendos de las acciones preferentes STRC.
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¿Cuánto bitcoin tiene ahora Strategy?
Tras la divulgación del 31 de mayo de una compra de 1.587 BTC por aproximadamente 100 millones de dólares a un precio medio de 63.024 $, las tenencias totales de Strategy ascienden a 846.842 BTC, valoradas en cerca de 55.000 millones de dólares a precios recientes.
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¿Qué es STRC y por qué importa?
STRC es la acción preferente perpetua de Strategy, diseñada para cotizar cerca de 100 $ con un dividendo mensual variable actualmente en torno al 11,5 % anualizado. Como no tiene un vencimiento firme, no puede desencadenar un evento de liquidación forzosa como sí haría un bono con fecha de vencimiento, lo que resulta…
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¿Cuál es el argumento de la "espiral de muerte" contra Strategy?
Los críticos sostienen que, si los dividendos de STRC quedasen descubiertos, un bucle de retroalimentación negativa podría forzar ventas masivas de bitcoin para atender las obligaciones y hundir la acción. Benchmark y TD Cowen responden que la reserva de efectivo de unos 1.000 millones de dólares de Strategy y la…
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