Los partidarios de Strategy rechazan las conversaciones sobre la 'espiral de muerte' del bitcoin

Los partidarios de Strategy —la firma liderada por Michael Saylor que posee uno de los mayores tesoros corporativos de bitcoin existentes— están rebatendo activamente las afirmaciones de que la empresa enfrenta un escenario de "espiral de muerte" a medida que el precio del bitcoin experimenta un período de volatilidad. La preocupación, que circula en círculos de analistas y en redes sociales, se centra en si una caída sostenida del precio de BTC podría obligar a Strategy a liquidar sus activos para hacer frente a su deuda, desencadenando un bucle de presión de venta.

Por qué es importante

Strategy posee cientos de miles de BTC en su balance, financiados en parte a través de notas convertibles y aumentos de capital. Una tesis de "espiral de muerte" argumenta que si el bitcoin cae lo suficiente, las obligaciones de deuda de la firma podrían superar su capacidad de recaudar capital fresco, forzando ventas de activos que deprimen aún más el precio. Los partidarios contraargumentan que la estructura de deuda de la empresa, su calendario de vencimientos y su capacidad continua para acceder a los mercados de capitales le otorgan un margen significativo incluso en un mercado bajista prolongado —y que la narrativa de la espiral malinterpreta la pila de pasivos.

Impacto en el mercado

La oscilación del precio del bitcoin ha mantenido el debate vivo, con los traders observando las acciones de Strategy y los diferenciales de bonos convertibles como un proxy para la convicción institucional en BTC. Si la narrativa de la espiral de muerte gana tracción, podría afectar el sentimiento más allá de Strategy misma, dado lo estrechamente que se ha observado —y en algunos casos replicado— el modelo de tesorería de la firma por otras empresas públicas. La narrativa de contraargumento de los partidarios, si se sostiene, elimina una carga de un mercado ya cauteloso.