El CEO de Bybit, Ben Zhou, sostiene que contar con una licencia de Mercados en Criptoactivos (MiCA) es necesario pero no suficiente para operar un negocio cripto rentable en Europa, ya que el marco regulatorio no cubre derivados ni activos tokenizados. Las empresas siguen necesitando autorizaciones MiFID II y de Entidad de Dinero Electrónico para ofrecer la combinación de productos que realmente genera ingresos, explicó Zhou en una entrevista. La propia Bybit, el segundo exchange de cripto del mundo por volumen de negociación, está a al menos dos años de alcanzar el punto de equilibrio en Europa con su configuración actual.
Por qué importa
El periodo transitorio de MiCA finaliza el 1 de julio, y todo proveedor de servicios sobre criptoactivos que quiera operar en todo el Espacio Económico Europeo —los 27 Estados miembros de la UE más Noruega, Islandia y Liechtenstein— deberá contar con autorización MiCA antes de esa fecha. Zhou enmarcó la fecha límite como una palanca de presión sobre el tramo más pequeño del mercado: las firmas que técnicamente pueden costear el cumplimiento de MiCA aún enfrentan la perspectiva de tener que levantar también la infraestructura MiFID y EMI, un conjunto de costes de licencias que muchas no podrán justificar. «Va a haber una consolidación del mercado», dijo Zhou. «Por eso estos están cerrando».
Impacto en el mercado
MiCA ya está evolucionando. Algunos reguladores nacionales están impulsado una supervisión más estricta y centralizada, y una autoridad ampliada para la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), que recientemente recordó a las firmas que ofrecen futuros perpetuos que algunos productos estructurados podrían quedar fuera de la normativa. Bybit eligió deliberadamente a la FMA de Austria como regulador de origen y afirma ser neutral ante la posible entrada de ESMA en la ecuación — Zhou citó la velocidad y el acceso a escala nacional como contrapartida frente a un supervisor continental único. Cabe esperar que las plataformas cripto cotizadas en Europa sigan operando durante el tercer trimestre con menús de productos más reducidos, con una oleada de salidas impulsadas por las licencias entre los actores de gama media antes del ciclo de resultados de diciembre.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué el CEO de Bybit afirma que una licencia MiCA no basta para ser rentable en Europa?
Ben Zhou señala que MiCA solo cubre productos fiat-a-cripto y cripto-a-cripto, dejando fuera del marco a los derivados y los activos tokenizados. Para ofrecerlos, los exchanges aún necesitan autorizaciones MiFID II y de Entidad de Dinero Electrónico.
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¿Cuándo finaliza el periodo transitorio de MiCA?
El periodo transitorio de MiCA se cierra el 1 de julio. A partir de esa fecha, todo proveedor de servicios sobre criptoactivos que opere en el Espacio Económico Europeo deberá contar con autorización MiCA.
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¿Cuánto tardará Bybit en alcanzar el punto de equilibrio en Europa?
Zhou explicó que Bybit está a al menos dos años de ser rentable en Europa con su configuración actual basada solo en MiCA. Reconoció que el plazo podría estirarse hasta cinco años, pero calificó los dos años como un escenario base razonable.
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¿Cuál es el papel de ESMA en la regulación cripto europea?
La Autoridad Europea de Valores y Mercados supervisa los mercados financieros de la UE y se baraja ampliar su función en la supervisión de las firmas reguladas por MiCA. Recientemente recordó a las empresas cripto que algunos productos de futuros perpetuos podrían quedar fuera de las normas vigentes.
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¿Por qué Bybit eligió a la FMA de Austria como regulador de origen?
Zhou explicó que Bybit escogió a la FMA de Austria porque el regulador aplica una interpretación estricta de MiCA, lo que debería dar sus frutos a largo plazo. Lo contrapuso a jurisdicciones que interpretan MiCA como una vía para atraer nuevo negocio en lugar de aplicarla con rigor.
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