Phantom e Hyperliquid piden a la CFTC abrir derivados a monederos

Phantom y el Hyperliquid Policy Center pidieron a la CFTC el 9 de julio que eliminara normas que, según afirman, obstaculizan injustificadamente a las empresas fintech para trabajar con mercados de derivados registrados, presentándose como software intermedio y no como custodios. Los usuarios mantendrían el control de los fondos y las claves privadas mientras las operaciones se enrutan directamente a mercados registrados, brókers y cámaras de compensación. La presentación se apoya en una carta de no acción del 17 de marzo en la que la División de Participantes del Mercado de la CFTC indicó a Phantom que no recomendaría acciones coercitivas si el monedero no se registraba como bróker introductor para un tipo específico de acceso de software a FCMs registrados, brókers introductores y mercados de contratos designados.

Por qué importa

El alivio de marzo fue a nivel de personal y específico para los hechos, y la CFTC se reservó el derecho de anularlo o modificarlo ante circunstancias distintas. La presentación de julio aboga por una versión más amplia y codificada de esa lógica que cubra a cualquier monedero en la posición de Phantom, con tres peticiones concretas: que los desarrolladores de protocolos no tengan que registrarse solo por construir software on-chain, que los exchanges y cámaras de compensación registrados tengan un camino claro para ejecutar, calcular márgenes y llevar registros en blockchains públicas, y que los monederos no custodiados no se clasifiquen como brókers introductores cuando ofrecen acceso técnico. En este modelo, el monedero nunca toca órdenes, fondos ni ejecución; el colaborador registrado custodia los activos y opera el motor de riesgo.

La presentación llega en un momento en el que Coinbase y Kalshi lanzaron futuros perpetuos de criptomonedas regulados para inversores estadounidenses en mayo, el primer acceso nacional regulado a perps con un apalancamiento de hasta 50 a 1. El volumen global de futuros perpetuos alcanzó 61,7 billones de dólares en 2025, por lo que incluso un 1% que migre a canales regulados en EE. UU. equivale a unos 617.000 millones de dólares y un 5% superaría los 3 billones, un caudal que hoy vive mayoritariamente offshore.

Impacto en el mercado

Si la CFTC codifica una guía más amplia, los perps, los contratos de eventos y los derivados tokenizados podrían aterrizar dentro de las apps de monedero que los inversores ya usan, trasladando el poder de fijación de precios y la distribución desde los brókers y exchanges hacia los front-ends de los monederos. El aviso de la CFTC del 29 de mayo sobre negociación, compensación y liquidación 24/7 advierte que el acceso continuo implica liquidez más delgada, spreads más amplios, mayor riesgo de manipulación y exposición operativa y de ciberseguridad que exige vigilancia en tiempo real. El escenario bajista deja a los derivados basados en monedero tras una puerta regulatoria, a los usuarios estadounidenses en cuentas de bróker o exchange, y a los perps on-chain offshore o con geofencing.

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