Préstamos DeFi a tipo fijo podrían impulsar 1.800 millones en RWA

Los activos del mundo real ya respaldan importantes stablecoins, pero los préstamos onchain con esos activos como garantía siguen dependiendo en gran medida de mercados con tipos variables. Peter Gaffney, de O2O Capital Partners, sostiene que los préstamos a tipo fijo y plazo fijo podrían hacer más viables las estrategias apalancadas con activos del mundo real para los inversores institucionales. Reasignar el 5% de los 12.000 millones de dólares en reservas de Sky y Ethena a estrategias con activos del mundo real apalancadas 3x supondría 600 millones de dólares de capital y una demanda potencial de 1.800 millones de dólares en esos activos.

Por qué importa

Los tipos variables exponen a los prestatarios a repuntes de utilización, mientras que los reembolsos de crédito tokenizado pueden tardar desde T+1 hasta más de T+90. El tipo de préstamo de USDC en Aave puede subir del 4% al 14% cuando la utilización pasa del 92% al 100%. Durante el exploit de rsETH de KelpDAO en abril de 2026, el mercado de USDC de Aave alcanzó el 100% de utilización y los prestatarios pagaron el tipo máximo durante cinco días.

Esa volatilidad puede borrar el estrecho diferencial entre los costes de financiación y la rentabilidad de los activos. JAAA ofrece una rentabilidad del 4,5% al 5%, y syrupUSDC de Maple paga un 5,2%. La media anual del tipo de préstamo de USDC en Aave V3 Ethereum fue del 4,56%, lo que deja poco margen para repuntes. Los plazos fijos permiten a los asignadores de capital hacer coincidir el vencimiento del préstamo con la duración de la garantía y calcular el coste de financiación desde el inicio.

Impacto en el mercado

La infraestructura empieza a tomar forma. Morpho ha abierto mercados a tipo y plazo fijos a través de Morpho Midnight, y Coinbase utilizó la plataforma para lanzar préstamos a clientes respaldados por criptomonedas y con tipo fijo en septiembre de 2026. Tenor Finance, Kamino, Term Labs y Loopscale también ofrecen tipos fijos. Un mercado de Kamino ofrecía préstamos al 5,3% con una cartera de préstamos para automóviles de Figure como garantía, en plazos renovables de 30 días.

El potencial va más allá de las reservas de Sky y Ethena e incluye fundaciones, empresas de tesorería de activos digitales y programas Earn de exchanges. Para DeFi, la tesis general es que una financiación previsible podría ampliar las garantías más allá de los criptoactivos volátiles y conectar los préstamos onchain con mercados de crédito consolidados. La cifra de 1.800 millones de dólares es una estimación ilustrativa de la demanda, condicionada al cambio propuesto del 5% en las reservas y a la estrategia con apalancamiento 3x.