La SEC propuso Regulation Crypto Assets, un marco que contempla dos exenciones de registro de la Sección 5 para determinados contratos de inversión relacionados con criptoactivos. La vía más amplia permitiría a los emisores que cumplan los requisitos captar hasta $75 millones en cualquier periodo de 12 meses, mientras que la vía para startups limitaría la captación a $5 millones durante cuatro años. La propuesta también incluye un puerto seguro condicionado, en virtud del cual un criptoactivo podría considerarse no sujeto a un contrato de inversión si se cumplen determinadas condiciones.
Por qué importa
La propuesta ofrece a los emisores una vía definida para captar capital en EE. UU. sin eliminar las obligaciones de divulgación. Ambas exenciones exigirían divulgaciones narrativas basadas en principios y mantendrían vigentes las normas federales contra el fraude y la manipulación. Los emisores que utilicen la vía de $75 millones también presentarían estados financieros y cumplirían requisitos de información periódica, con auditorías obligatorias al alcanzar determinados umbrales de captación de capital.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que las normas vigentes no se diseñaron para estos activos, lo que obstaculiza la formación de capital y la innovación, desvía la inversión al extranjero y limita la protección de los inversores estadounidenses. Afirmó que la legislación sigue siendo indispensable para establecer normas duraderas y que la SEC apoyará al Congreso en relación con la CLARITY Act.
Impacto en el mercado
Si se adopta, el marco podría ampliar el flujo de proyectos cripto con información pública que buscan capital estadounidense y reducir el incentivo para lanzarlos desde el extranjero. Deepankar Kapoor, de eXchange1, afirmó que un tramo establecido de $75 millones con información financiera podría llevar al mercado una oleada de proyectos legítimos y bien documentados. Añadió que las plataformas que refuercen ahora sus equipos de diligencia debida podrían captar ese flujo de proyectos.
El plazo para presentar comentarios sobre el número de expediente S7-2026-27 vence 60 días después de la publicación en el Federal Register.
Preguntas frecuentes
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¿Qué permite a los emisores la exención propuesta de $75M?
La exención más amplia permitiría ofertas de hasta $75 millones en cada periodo de 12 meses. También exigiría estados financieros e información periódica.
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¿En qué se diferencia la exención para startups de la vía más amplia?
La vía más pequeña limitaría las ofertas a $5 millones durante cuatro años y exigiría divulgaciones narrativas basadas en principios.
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¿Qué condiciones se aplican al puerto seguro para contratos de inversión?
El emisor debe certificar que ha dejado de realizar o ha puesto fin a todos los esfuerzos esenciales de gestión prometidos en el contrato de inversión y cumplir las demás condiciones del puerto seguro antes de que el activo pueda acogerse a él.
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¿Qué normas de protección de los inversores siguen vigentes?
Ambas exenciones conservarían las disposiciones federales contra el fraude y la manipulación. La vía más amplia también exigiría estados financieros e información periódica, con auditorías a partir de determinados umbrales de captación de capital.
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¿Cuándo puede el público comentar sobre Regulation Crypto Assets?
Los comentarios sobre el número de expediente S7-2026-27 deben presentarse dentro de los 60 días siguientes a la publicación en el Federal Register.
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