La vieja pregunta sobre qué regulador estadounidense controla las criptomonedas vuelve al foco. The Block Research expone dónde está realmente la línea entre la SEC y la CFTC, y por qué la respuesta sigue cambiando.
Según la lectura vigente, la SEC trata como valores los tokens que superan el test de Howey, lo que sitúa bajo su jurisdicción la mayoría de las ventas de tokens, ciertos protocolos DeFi y muchos programas de staking. El terreno de la CFTC es más estrecho: derivados, futuros y materias primas, lo que históricamente ha significado Bitcoin y Ether una vez cotizan en exchanges registrados ante la CFTC. La frontera no es una línea nítida; es una suma de posiciones de agencia, resoluciones judiciales y señales del Congreso que se han movido con cada administración.
Por qué importa
El reparto condiciona qué productos pueden acceder realmente los usuarios estadounidenses. Un token clasificado como valor cae bajo las normas de divulgación y registro de la SEC, que la mayoría de los emisores no pueden o no quieren cumplir. Un token clasificado como materia prima puede cotizar en plataformas supervisadas por la CFTC, incluidos los ETF spot que han absorbido miles de millones en flujos institucionales. Cada gran decisión de producto, desde aprobaciones de ETF hasta plataformas de préstamos, es una apuesta sobre qué agencia escribe la norma.
Impacto en el mercado
La claridad regulatoria es el mayor desbloqueo que espera el mercado cripto estadounidense. Una autoridad más amplia de la CFTC sobre un conjunto mayor de tokens abriría la puerta a nuevos productos spot y listados de derivados, mientras que una mano más dura de la SEC empuja más actividad fuera de las fronteras. El enfoque de The Block recuerda que esta no es una cuestión zanjada, y la próxima ronda de acción legislativa o resolución judicial marcará los próximos años de la estructura de mercado en EE. UU.
Preguntas frecuentes
-
¿Cuál es la diferencia entre la SEC y la CFTC para las criptomonedas?
La SEC trata como valores los tokens que superan el test de Howey, abarcando ventas de tokens, la mayoría de protocolos DeFi y muchos programas de staking. La CFTC supervisa derivados, futuros y materias primas spot, lo que históricamente ha significado Bitcoin y Ether en exchanges registrados ante la CFTC.
-
¿Por qué importa el reparto SEC vs CFTC para los inversores en criptomonedas?
El reparto determina qué productos pueden usar los usuarios estadounidenses. Los tokens clasificados como valores afrontan el registro de la SEC que la mayoría de emisores no pueden cumplir, mientras que los tokens clasificados como materias primas pueden negociarse en plataformas supervisadas por la CFTC, incluidos…
-
¿Es Bitcoin un valor o una materia prima en EE. UU.?
Bitcoin se trata en general como materia prima por la CFTC, que tiene jurisdicción sobre el Bitcoin spot negociado en exchanges registrados ante la CFTC y sobre los derivados de Bitcoin. La SEC no ha clasificado Bitcoin como valor.
-
¿Es Ethereum un valor o una materia prima en EE. UU.?
Ether se trata en general como materia prima por la CFTC, junto a Bitcoin en plataformas de derivados registradas. La SEC dejó de perseguir en 2025 el caso que calificaba a ETH como valor, dejando su clasificación como materia prima como la visión predominante.
-
¿Podría cambiar la jurisdicción SEC vs CFTC sobre las criptomonedas?
Sí. La frontera la fijan posiciones de agencia, resoluciones judiciales y acción del Congreso, y se ha movido con cada administración. Una nueva ley o una decisión judicial podría mover la línea, por eso la cuestión sigue reapareciendo.
CoinDesk
CoinTelegraph
WatcherGuru
Crypto News