El índice chino STAR50 cayó un 39,8% entre el 9 de julio y el 26 de octubre, lo que supuso una pérdida estimada de 480.000 millones de dólares en valor de mercado, mientras Bitcoin subió un 26,6% en las mismas fechas. Una caída de esta magnitud es poco habitual si se compara con periodos históricos de los índices bursátiles estadounidenses, pero esta comparación no demuestra que las ventas vayan a extenderse al sector cripto.
En ventanas solapadas de 71 sesiones, solo 1 de las 9.201 observaciones del S&P 500 igualó o superó la caída del STAR50. El Nasdaq 100 registró 21 ventanas de ese tipo y el índice de semiconductores de Filadelfia, 98. Como las ventanas se solapan y se concentran en torno a las crisis, estas frecuencias no representan probabilidades independientes de un desplome.
Las ganancias de Bitcoin durante este periodo no borran su historial de movimientos en sintonía con los activos de riesgo. La correlación de sus rendimientos diarios con el Nasdaq 100 fue de aproximadamente 0,63 en 30 sesiones bursátiles estadounidenses coincidentes hasta el 26 de octubre, frente al 0,36 en las 30 sesiones hasta el 9 de julio. Los indicios actuales de un posible contagio son dispares: los ETF estadounidenses al contado de Bitcoin registraron salidas netas de 636 millones de dólares el 22 de octubre, seguidas de entradas netas de 110 millones el 26 de octubre. Los diferenciales de los bonos de alto rendimiento se estrecharon ligeramente, del 3,4% al 3,3%, entre esas fechas.
Para que hubiera una señal más clara de contagio, las pérdidas sostenidas de la tecnología estadounidense tendrían que ir acompañadas de diferenciales de crédito más amplios, mayor presión de financiación y retiradas persistentes de los ETF. Una financiación ordenada y nuevas compras de ETF pese a nuevas caídas de la renta variable china debilitarían esa hipótesis.
Preguntas frecuentes
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¿Cuánto cayó el STAR50 chino durante el periodo y cómo se comportó Bitcoin?
Entre el 9 de julio y el 26 de octubre, el STAR50 cayó un 39,8%, mientras Bitcoin subió un 26,6% en las mismas fechas.
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¿Hasta qué punto fue inusual la caída del STAR50 frente a periodos históricos del S&P 500?
Una de las 9.201 ventanas solapadas de 71 sesiones del S&P 500 igualó o superó la caída del STAR50. Como las ventanas se solapan, no se trata de una probabilidad independiente de desplome.
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¿Se movió Bitcoin al compás del Nasdaq 100 durante el periodo comparado?
La correlación de los rendimientos diarios de Bitcoin con el Nasdaq 100 fue de aproximadamente 0,63 en 30 sesiones bursátiles estadounidenses coincidentes hasta el 26 de octubre, frente a 0,36 en las 30 sesiones hasta el 9 de julio.
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¿Qué mostraron los flujos de los ETF estadounidenses al contado de Bitcoin a finales de octubre?
Los fondos registraron salidas netas de 636 millones de dólares el 22 de octubre, seguidas de entradas netas de 110 millones el 26 de octubre, con resultados dispares.
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¿Qué reforzaría o debilitaría la hipótesis de contagio a Bitcoin?
Unos diferenciales de crédito más amplios, mayor presión de financiación y retiradas persistentes de ETF junto con pérdidas de la tecnología estadounidense reforzarían la hipótesis. Una financiación ordenada y nuevas compras de ETF la debilitarían.
CoinDesk
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