Strategy registra una pérdida de $12.77B en Q1 debido a un ajuste no realizado de $14.5B en BTC que ahoga los ingresos por software.

Una pérdida no realizada de $14.46 mil millones en activos digitales bajo contabilidad de valor razonable llevó a Strategy a una pérdida neta de $12.77 mil millones — o $38.25 por acción diluida — en el primer trimestre, a pesar de que los ingresos por software aumentaron un 11.9% interanual hasta alcanzar los $124.3 millones. La pérdida confirma la tensión central en el modelo de la empresa: las ganancias GAAP son ahora casi completamente una función del movimiento del precio de Bitcoin en el trimestre, no de su negocio subyacente.

Las métricas preferidas de Michael Saylor cuentan una historia diferente. El rendimiento de BTC de la empresa alcanzó el 9.4% en lo que va del año, lo que se traduce en una ganancia de BTC de 63,410 monedas y una ganancia en dólares de BTC de $4.97 mil millones. Estas cifras miden la exposición a Bitcoin por acción diluida — no el flujo de caja, la cobertura de dividendos o la salud del software — pero para Saylor son el principal indicador de rendimiento.

Strategy terminó el período con 818,334 BTC, aproximadamente el 3.9% del suministro fijo de 21 millones, con un precio de compra promedio…