Strategy debe devolver STRC a $100 para reactivar compras de BTC

Cantor informó a sus clientes el lunes que la recuperación a corto plazo de Strategy depende de devolver su acción preferente STRC a la paridad de $100, un nivel que el banco describió como la base del modelo de adquisición de bitcoin de la compañía, y no como una línea de financiación periférica. Tras reunirse con el presidente ejecutivo Michael Saylor, el analista principal Ramsey El-Assal señaló que Cantor salió más convencido del plan de la dirección para estabilizar el balance y reactivar la captación de capital.

En la negociación temprana del lunes, STRC cambió de manos a $87.79, bitcoin operaba cerca de $61.800 y MSTR cayó un 3,4%, hasta $97.34. Strategy también disclosed la venta de $216 millones de bitcoin, con los ingresos destinados a los dividendos de STRC. Cantor enmarcó ese movimiento como el primer paso concreto de una defensa en varias etapas de la preferente, y apuntó que la cobertura del dividendo ya pasó de aproximadamente 10 a 18 meses de caja disponible.

Por qué importa

El argumento de Cantor reencuadra a STRC como el activo estratégico dentro de la pila de capital de Strategy. En lugar de presentar a los tenedores de preferentes, a los accionistas comunes y a los acumuladores de bitcoin como intereses en competencia, el banco sostuvo que la preferente es lo que desbloquea el resto: hasta que STRC cotice a la paridad, MSTR pierde acceso a capital más barato y el programa de compras en general pierde impulso.

Se espera que la dirección siga aumentando las reservas de efectivo que respaldan los dividendos de STRC, con la posibilidad de recurrir a recompras si hace falta. Cantor también descartó las preocupaciones sobre los próximos vencimientos de deuda convertible de Strategy, al afirmar que la compañía debería reiniciar su motor de capital impulsado por STRC antes de los grandes reembolsos o refinanciar la deuda. El contraste con JPMorgan es marcado: JPMorgan advirtió la semana pasada que la nueva política de Strategy de vender bitcoin de forma selectiva para financiar dividendos de la preferente genera un riesgo bidireccional evitable para los mercados cripto. Cantor interpreta la misma política como una herramienta deliberada de estabilización.

Impacto en el mercado

La operación planteada por Cantor tiene dos carriles. Comprar STRC y capturar tanto el diferencial de $12 hasta la paridad como el rendimiento sustancial del instrumento, o comprar acciones ordinarias de MSTR con la apuesta de que una preferente más firme restablezca el acceso a emisiones de capital más baratas y reactive la acumulación de bitcoin.