Strategy (MSTR) ha acordado recomprar aproximadamente 1.500 millones de dólares de sus Notas Senior Convertibles al 0 % con vencimiento en 2029, en transacciones negociadas de forma privada con los titulares de los bonos, según una comunicación presentada el viernes. La compañía espera pagar alrededor de 1.380 millones de dólares en efectivo —un descuento sobre el valor nominal— con el precio final vinculado al precio medio ponderado por volumen de las acciones ordinarias de clase A de Strategy durante una ventana de medición designada.
Los convertibles de 2029 se emitieron en noviembre de 2024 con un nominal de 3.000 millones de dólares, un cupón del 0 %, vencimiento el 2 de diciembre de 2029 y un precio de conversión de 672,40 $ —muy por encima del precio actual de la acción, cercano a 183 $. Tras la liquidación de la recompra, prevista en torno al 19 de mayo, quedarán en circulación aproximadamente 1.500 millones de dólares de estas notas.
Por qué importa
La emisión de 2029 al 0 % fue la financiación no accionarial más barata que el equipo de Michael Saylor ha emitido jamás, y sirvió para financiar gran parte de la acumulación de bitcoin que definió 2024. Retirar la mitad con descuento es una señal de intenciones: MSTR está dispuesta a gastar efectivo —y potencialmente vender bitcoin— para limpiar un pasivo que, aunque barato, pesa sobre la historia de la equity mientras figure en el balance. El precio de conversión está casi cuatro veces por encima de donde cotiza MSTR, así que el riesgo de dilución es hoy académico, pero el lastre es real.
Impacto en el mercado
Strategy señaló que la operación se financiará con efectivo disponible, con los ingresos de su programa de emisión de acciones en el mercado (at-the-market) y, potencialmente, con la venta de tenencias de bitcoin. Las acciones de MSTR caían cerca de un 2 % en la negociación previa al mercado del viernes, mientras BTC retrocedía hasta 80.400 $ durante la noche. Con bitcoin cotizando por debajo de su media móvil de 200 días, el tamaño de cualquier componente de BTC en la financiación se convierte en el próximo dato que seguirá el mercado —un vendedor forzado a 80.000 $ se toparía con un mercado frágil, mientras que un cierre financiado en efectivo deja la tesorería intacta.
Preguntas frecuentes
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¿Cuánto de los convertibles de 2029 de Strategy se está recomprando?
Strategy ha acordado recomprar aproximadamente 1.500 millones de dólares de sus Notas Senior Convertibles al 0 % con vencimiento en 2029, quedando en circulación unos 1.500 millones de los 3.000 millones originales tras la liquidación.
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¿Cuánto pagará Strategy por las notas?
La compañía espera pagar alrededor de 1.380 millones de dólares en efectivo, lo que implica un descuento sobre el nominal. El precio final está vinculado al VWAP de las acciones de clase A de MSTR durante una ventana de medición designada.
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¿Cómo financia Strategy la recompra?
Según la comunicación, Strategy planea usar su efectivo disponible, los ingresos de su programa de emisión de acciones at-the-market y, potencialmente, la venta de tenencias de bitcoin.
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¿Cuándo se liquida la recompra?
Se espera que la liquidación tenga lugar en torno al 19 de mayo. Las notas recompradas se cancelarán una vez se cierre la operación.
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¿Cuál es el precio de conversión de las notas de 2029?
Los convertibles de 2029 tienen un precio de conversión de 672,40 $ por acción, muy por encima del precio actual de MSTR, cercano a 183 $. El riesgo de dilución es, por tanto, académico hoy, aunque el lastre del pasivo sigue presente.
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