VCs cripto confunden consenso con disciplina, advierte experto

El capital riesgo cripto fluye cada vez más hacia empresas que ya se han demostrado, con rondas avanzadas absorbiendo el 57% del capital desplegado en el primer trimestre, según Galaxy Research. Las operaciones pre-semilla representaron apenas el 19% de las transacciones completadas durante el periodo, mientras que solo ocho nuevos fondos cripto recaudaron en conjunto 1.100 millones de dólares, la cifra trimestral más baja desde el tercer trimestre de 2020. Varun Datta, CEO de Truth Ventures, sostiene que el giro hacia apuestas más seguras es una operación de consenso disfrazada de disciplina.

Por qué importa

La concentración de capital en etapas avanzadas es la señal visible, pero la fundamental es lo que ocurre en el extremo fundador del mercado. Cuando las operaciones pre-semilla y semilla se reducen al 19% de las transacciones, el pipeline de operaciones que alimenta el próximo ciclo se está adelgazando antes de empezar. La lectura de Datta es que pagar más por negocios probados no es inversión contraria a la corriente; es competir con todos los demás inversores que persiguen el mismo pequeño grupo de empresas validadas. El capital no ha desaparecido, pero ha migrado hacia arriba en la tabla de capitalización, a un número menor de cheques más grandes.

Impacto en el mercado

La IA absorbió el 61% del capital riesgo global en 2025 según el análisis de la OCDE citado en la columna, dejando a los fundadores cripto compitiendo por un pool de dólares tolerantes al riesgo cada vez más reducido. El flujo de noticias de la semana ilustra la tensión a ambos lados de la tabla de capitalización. Charles Schwab añadirá negociación directa para Solana, Avalanche y Chainlink a Schwab Crypto en los próximos meses, ampliando la oferta más allá de bitcoin y ether a través de una plataforma respaldada por cerca de 12 billones de dólares en activos de clientes. BlackRock redujo el mínimo para su canje en especie de IBIT de bitcoin a ETF, de 25 millones a 1 millón de dólares, un mecanismo que ya ha procesado más de 5.000 millones de dólares. 1789 Capital, de Trump Jr., lidera una ronda de Polymarket de aproximadamente 1.000 millones de dólares con una valoración de 21.000 millones, elevando la valoración del mercado de predicciones un 40% en cuestión de meses. El volumen DEX diario de la cadena Robinhood alcanzó un máximo histórico de 1.490 millones de dólares el 31 de agosto, un aumento aproximado del 474% desde el inicio del mes, con el token CASHCAT de la cadena subiendo alrededor del 373% en el mismo periodo.