Bitcoin notiert bei rund 76.700 $, und On-Chain-Daten von Glassnode zeigen, dass mehr als 7,8 Millionen BTC aktuell mit Verlust gehalten werden — Coins, die in der Nähe der jüngsten Zyklushochs erworben wurden und die der Markt bisher nicht herausnehmen konnte.
Warum das relevant ist
Die Kennzahl „Supply in Loss" ist ein Proxy dafür, wie groß der Anteil des Free Float ist, der an Einstiegskursen über dem Spotpreis hängt. Bei 7,8 Mio. BTC stellt die Kohorte einen signifikanten Teil des zirkulierenden Angebots dar, und jeder Dollar der Kursbewegung muss zunächst den Verkaufsdruck aus dieser Basis absorbieren, bevor neue Nachfrage eine strukturell höhere Spanne etablieren kann. Es ist derselbe Mechanismus, der Rallyes in früheren Post-Peak-Phasen deckelt: Erholungs-Rallyes laufen in eine Wand aus unter Wasser liegenden Haltern, die bereit sind, in Stärke zu verkaufen.
Marktauswirkung
Solange der Preis nicht hoch genug steigt, um einen großen Teil dieses unter Wasser liegenden Angebots wieder in die Gewinnzone oder zumindest auf Breakeven zu bringen, bleibt der Weg des geringsten Widerstands seitwärtsgerichtet. Ein sauberer Ausbruch und ein Halten über der Cost Basis dieser Kohorte würde das Angebotsprofil spürbar verschieben; eine Abweisung an dieser Stelle würde bestätigen, dass die Decke weiterhin intakt ist. Im Moment ist der Überhang die Geschichte.
Häufig gestellte Fragen
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Was misst „7,8 Mio. BTC im Verlust" eigentlich?
Es bezieht sich auf das Volumen an Bitcoin, das zuletzt zu einem Preis über dem aktuellen Spot-Niveau bewegt wurde. Diese Coins sind aktuell pro Einheit unter Wasser und stellen potenzielles Verkaufsangebot in jeder Rallye dar.
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Warum wirkt unter Wasser liegendes Angebot als Preisceiling?
Underwater-Holder verkaufen eher in Stärke, um ihre Cost Basis wieder hereinzuholen. Das erzeugt eine persistente Angebotswand über dem Spot, die Rallyes deckt, bis ein ausreichend großer Teil der Kohorte aus dem Geld oder zurück auf Breakeven genommen wurde.
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Gab es 7,8 Mio. BTC under water auch in früheren Zyklen?
Vergleichbar hohe Levels an unter Wasser liegendem Angebot tauchten in späten Bärenmärkten und Post-Peak-Phasen früherer Zyklen auf. Die Kennzahl ist kein Timing-Tool, aber das Ausmaß des Überhangs korreliert historisch damit, wie gedeckelt Erholungs-Rallyes bleiben.
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Was würde die Dynamik verändern?
Eine nachhaltige Bewegung über die Cost Basis der unter Wasser liegenden Kohorte — die einen großen Teil zurück auf Breakeven oder in den Gewinn drückt — würde die Verkaufswand spürbar reduzieren und das Setup verschieben.
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Ist das bearish für die langfristige BTC-These?
Nicht zwangsläufig. Die Kennzahl beschreibt eine nahfristige Angebotsbedingung, kein strukturelles Versagen. Bärenmärkte lösen sich auf, wenn die unter Wasser liegende Kohorte absorbiert, rotiert oder vom Preis herausgenommen wird.
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