Arthur Hayes, Mitgründer von BitMEX, bezeichnet den zum 1. April geplanten Wegfall der erweiterten Zusatzhebelquote (Enhanced Supplemental Leverage Ratio) als die folgenreichste Bankenreform seit Jahren. Sie befreie die größten US-Banken, ihre Bilanzen nach seiner Schätzung in den kommenden Jahren um einen „hohen einstelligen Billionenbetrag" an neuer Kreditkapazität auszuweiten. Diese Kapazität werde in Rüstung, Bergbau und Kernkraft gelenkt – eine kreditgetriebene Kriegswirtschaft, die die Trump-Administration benötige, weil das Bankensystem, seit der Wiedereinführung der Basel-III-Eigenkapitalanforderungen nach 2021 eingeschränkt, die in den nächsten zwölf Monaten fällig werdenden rund 10 Billionen Dollar an US-Staatsschulden nicht habe aufnehmen können.
Warum das wichtig ist
Hayes rahmt die ESLR als stille Verschiebung in der Frage, wie Kredit entsteht – heraus aus der Zentralbank, zurück in das Geschäftsbankensystem. Während die Fed-Bilanz weiter wachse, Stephen Miran, Gouverneur der Fed, in einem Papier für deren Schrumpfung werbe und Bessent und Warsh öffentlich für einen kleineren Fußabdruck der Fed argumentierten, werde das Bankensystem in die Rolle des primären Kreditschöpfers dereguliert. Diese Re-Monetarisierung werde, so Hayes, mittelfristig die deflationären Kräfte aus dem KI-Sektor überlagern. Er ist offen Long Bitcoin, Gold, Hyperliquid (HYPE) und Zcash und sagte dem Publikum, er sehe einen Pfad zu 1 Million Dollar pro Bitcoin bis 2030 – mit dem Hinweis, dass die Positionsgröße wichtiger sei als das Kursziel.
Auswirkungen auf den Markt
Hayes zentrale These lautet: Bitcoin hat seinen Boden bereits bei rund 60.000 Dollar gefunden, und sobald die risikoprämie aus dem Iran-Konflikt abklinge, setze sich der langsame Anstieg nach oben fort. Er ist in diesem Zyklus konstruktiver für BTC als für ETH und verweist darauf, dass Ethereum sein bisheriges Allzeithoch kaum erneut getestet habe, während Bitcoin seit dem Zyklustief in etwa eine Verdopplung hingelegt habe. Diese Divergenz deutet er als Zeichen dafür, dass die L2-Aktivität bei Ethereum nicht zurück auf die Basisschicht fließt. Bei den Altcoins wendet er einen kompromisslos mechanischen Filter an: echte Nutzer, echte Erlöse, echte Rückkäufe – Projekte, die diese Hürde nehmen (seine HYPE-These), könnten selbst in einem Bärenmarkt laufen, wo er 150 Dollar als realistischen Boden sieht, und „fast tausend Dollar" in einem echten Melt-up, falls Bitcoin über 250.000 Dollar steigt. Er warnte zugleich, dieselbe Kreditspritze, die den nächsten Aufwärtsschub trage, bereite auch das Risiko eines Kreditzusammenbruchs im Stile der Great Depression vor, falls die US-Wahl 2028 einen Herausforderer hervorbringe, der den Abbau des Kriegswirtschafts-Kreditregimes zum Wahlkampfthema mache.
Häufig gestellte Fragen
-
Was ist die ESLR, und warum ist sie für Arthur Hayes für Krypto relevant?
Die Enhanced Supplemental Leverage Ratio wurde nach COVID erneut eingeführt und zwang große US-Banken, zusätzliches Eigenkapital gegen Treasuries vorzuhalten. Hayes sagt, der Rollback am 1. April setze hohe einstellige Billionenbeträge an Kreditkapazität frei und lenke Kredite in Rüstung, Bergbau und Kernkraft – eine…
-
Wo sieht Arthur Hayes den Boden für Bitcoin?
Hayes zufolge hat Bitcoin seinen Boden vermutlich bei rund 60.000 Dollar gefunden, der nächste Aufwärtsschub sei ein langsamer Aufbau, kein vertikaler Move. Sein längerfristiges Ziel für 2030 nannte er mit 1 Million Dollar pro BTC – abhängig davon, dass die Kreditschöpfungs-These hält.
-
Warum ist Hayes in diesem Zyklus bullischer auf Bitcoin als auf Ethereum?
Er verweist darauf, dass Bitcoin sich seit dem Zyklustief in etwa verdoppelt hat, während ETH sein bisheriges Allzeithoch kaum erneut getestet hat. Die Divergenz deutet er als Zeichen dafür, dass die L2-Aktivität bei Ethereum nicht zurück auf die Basisschicht fließt – BTC sei damit das sauberere Vehikel für einen…
-
Welchen Filter legt Hayes bei der Altcoin-Auswahl an?
Drei mechanische Tests: echte Nutzer, echte Erlöse, echte Rückkäufe. Hyperliquid (HYPE) besteht nach seiner Lesart alle drei – daher sieht er 150 Dollar als Boden im Bärenmarkt und knapp 1.000 Dollar in einem echten Melt-up, falls Bitcoin über 250.000 Dollar steigt.
-
Welches Bärenrisiko hat Hayes für diesen Kreditzyklus benannt?
Genau die Banken-Deregulierung, die den Aufschwung treibt, bereite zugleich das Risiko eines Kreditzusammenbruchs im Stile der Great Depression vor, falls ein Herausforderer bei der US-Wahl 2028 den Abbau des Kriegswirtschafts-Kreditregises zum Thema mache. Sobald Wähler und Märkte das Vertrauen in die fortgesetzte…
Crypto Rank News
Crypto News
CoinTelegraph
CryptoSlate
Whale Alert
CoinDesk
WuBlockchain
WatcherGuru
Crypto Capital Venture