CoinDesk
Bitcoin notiert knapp unter 62.000 US-Dollar, mehr als 50 % unter seinem Oktober-Höchststand, während US-Technologieaktien auf KI-getriebene Kapitalströme hin Rekordhochs erreicht haben. Die Entkopplung ist das Rätsel, und zwei neue Halbjahresausblicke von Hashdex und Charles Schwab argumentieren, dass sich die Lücke schließt, auch wenn sie aus unterschiedlichen Ausgangspunkten zu diesem Schluss gelangen.
Warum es wichtig ist
Hashdex-Chefanlagestratege Samir Kerbage macht eine Rotation verantwortlich, keinen Regimewechsel. Kapital folgt der Aufmerksamkeit, schrieb er, und derzeit liegt die Aufmerksamkeit auf KI-Infrastruktur, IPO-Pipelines und der Positionierung im Zinsumfeld. Er argumentiert, die Rotation verdecke strukturelle Rückenwinde: den Ausbau institutioneller Infrastruktur bei Banken, Brokern und Zahlungsdienstleistern, eine verbesserte US-Regulierungsklarheit und die Chance auf den CLARITY Act in diesem Sommer. Er verweist zudem auf On-Chain-Aktivität auf Rekordniveau. Das Stablecoin-Transaktionsvolumen in der ersten Jahreshälfte hat bereits das gesamte Jahr 2025 übertroffen, tokenisierte Real-World Assets sind seit Jahresbeginn um mehr als 60 % gewachsen, und die Ökosystemtransaktionen im zweiten Quartal erreichten Rekorde. Die Kluft zwischen Marktkapitalisierung und Netzwerkaktivität war nie größer, schrieb Kerbage, und diese Entkopplung werde kaum bestehen bleiben.
Marktauswirkungen
Charles Schwabs Jim Ferraioli, Direktor für Research und Strategie im Bereich digitale Währungen, vertritt stattdessen ein Zyklusargument. Bitcoins verlängerte Erholung entspreche den früheren Post-Halving-Phasen, schrieb er, auch wenn Investoren erwartet hätten, dass Spot-ETFs und institutionelle Adoption das Vierjahresmuster durchbrechen würden. Ferraioli schätzt die Produktionskosten der weniger effizienten Miner auf rund 95.000 US-Dollar, das Niveau, das Bitcoin historisch mehr als ein Jahr nach Bärenmarkt-Böden benötigt hat, um zurückzuerobern. Die Cost Basis des durchschnittlichen Anlegers liegt bei rund 80.000 US-Dollar, was er als mögliche Angebots-Widerstandszone ausmacht, da rekapitulierte Halter Gewinnmitnahmen anstreben. Er geht zwar nicht so weit, den Zyklus als Naturgesetz der Märkte zu bezeichnen, argumentiert aber, das Muster sei inzwischen in der Anlegerpsychologie verankert, wobei der Einfluss jedes Zyklus mit zunehmender Reife des Vermögenswerts und sinkender Volatilität abnehmen dürfte.
Häufig gestellte Fragen
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Warum hinkt Bitcoin den rekordhohen US-Technologieaktien hinterher?
Hashdex-CIO Samir Kerbage sagt, Kapital rotiere in Richtung KI-Infrastruktur, IPO-Pipelines und Zinspositionierung, und diese Rotation überschatte strukturelle Rückenwinde für Krypto, während die Preise gedämpft bleiben.
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Welche strukturellen Krypto-Entwicklungen sind trotz des Preisrückstands weiter intakt?
Hashdex verweist auf den Ausbau institutioneller Infrastruktur bei Banken, Brokern und Zahlungsdienstleistern, eine verbesserte US-Regulierungsklarheit mit möglicher Abstimmung über den CLARITY Act in diesem Sommer sowie On-Chain-Aktivität auf Rekordniveau, einschließlich Stablecoin-Volumen und tokenisierten…
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Wie groß ist die Kluft zwischen Bitcoins Preis und der On-Chain-Aktivität?
Das Stablecoin-Transaktionsvolumen in der ersten Jahreshälfte hat bereits das gesamte Jahr 2025 übertroffen, tokenisierte Real-World Assets sind seit Jahresbeginn um mehr als 60 % gewachsen, und die Transaktionen im Krypto-Ökosystem im zweiten Quartal erreichten Rekorde, die größte Kluft zwischen Marktkapitalisierung…
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Wie ordnet Charles Schwab Bitcoins Erholung nach dem Halving ein?
Schwabs Jim Ferraioli argumentiert, die verlängerte Erholung entspreche früheren Post-Halving-Phasen, wobei die Produktionskosten der weniger effizienten Miner bei rund 95.000 US-Dollar und die durchschnittliche Cost Basis der Anleger bei rund 80.000 US-Dollar als Widerstand im Weg stehen.
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Wird sich Bitcoins Vierjahres-Halving-Zyklus weiter wiederholen?
Ferraioli geht nicht so weit, den Zyklus als Naturgesetz der Märkte zu bezeichnen, sagt aber, er sei inzwischen in der Anlegerpsychologie verankert, und erwartet, dass der Einfluss jedes Zyklus mit zunehmender Reife von Bitcoin und sinkender Volatilität abnimmt.
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