Bitcoin: Hebel hält 19-Mrd.-Dollar-Crashrisiko am Leben

Bitcoins Crash am 10. Oktober 2025 löste 19 Milliarden Dollar an Liquidationen aus, nur wenige Tage nachdem der Vermögenswert über 126.000 Dollar gehandelt wurde. Fast ein Jahr später sagen Analysten, dass Händler bessere Werkzeuge zur Überwachung des Marktrisikos haben, doch die Hebel und die überfüllte Positionierung, die den Ausverkauf verschärften, bleiben in den Kryptomärkten verankert.

Mark Connors von Risk Dimensions erklärte, das Open Interest sei vor dem Crash nahe historischen Höchstständen gewesen, während Händler stark darauf positioniert waren, dass Bitcoin seinem vertrauten Vier-Jahres-Zyklus in Richtung 250.000, 300.000 oder sogar 400.000 Dollar folgt. Stattdessen trieb die Derivatepositionierung eine rasche Umkehr voran. „Paper Bitcoin ist wieder quicklebendig und bestimmt den kurzfristigen Verlauf“, sagte Connors.

Warum es wichtig ist

Perpetual Futures erlauben es Händlern, auf den Bitcoin-Kurs zu spekulieren, ohne den Vermögenswert zu besitzen, wodurch Hebel zu einer beständigen Kraft in der kurzfristigen Preisfindung werden. Börsen haben zudem starke finanzielle Anreize, weiterhin Hebelprodukte anzubieten. Institutionelle Investmentprodukte haben Derivate nicht als dominierenden Einfluss auf kurzfristige Bewegungen verdrängt.

Die Marktdaten haben sich verbessert, mit klarerer Sicht auf Orderbücher und Positionierung. Chris Sullivan von Hyperion Decimus riet Händlern, Hebel zu vermeiden und Open Interest, Funding Rates sowie Marktstimmung zu beobachten, insbesondere wenn diese Kennzahlen extreme Niveaus erreichen. Langfristige Bitcoin-Inhaber, so sagte er, sollten erwägen, ihre Bestände von Börsen in Selbstverwahrung zu verlagern.

Marktauswirkungen

Der Crash hat Bitcoins Markt nicht gebrochen, aber er hat das Vertrauen in den Vier-Jahres-Zyklus als eigenständiges Prognosewerkzeug geschwächt. Connors erklärte, wirtschaftliche und politische Kräfte könnten nun eine größere Rolle in Bitcoins Zyklen spielen, während sich der Zyklus selbst verändert habe, anstatt zu verschwinden.

Das zentrale Risiko bleibt ein überfüllter Derivatemarkt, der eine Preisbewegung in einen Liquidations-Cascade verwandeln kann. Bessere Informationen können Unsicherheit und Volatilität verringern, beseitigen jedoch nicht die Hebel, die ein weiteres Ereignis im Stil des 10. Oktober auslösen können.