JPMorgan Asset Managements erste langfristige Bitcoin-Szenarien sehen über einen Zeitraum von 10 Jahren im Basisszenario einen Preis von rund 215.300 $ und im Bullenszenario von 385.500 $, ausgehend von einem Referenzpreis von 83.000 $. Im pessimistischen Szenario liegt Bitcoin bei etwa 25.300 $. Die Analyse ist Teil der Long-Term Capital Market Assumptions 2027 des Unternehmens und die erste Bitcoin-Szenarioanalyse in den 31 Jahren, in denen die jährlichen Prognosen veröffentlicht werden.
Warum das wichtig ist
Das Basisszenario geht von einer annualisierten Rendite von 10 % aus und liegt damit über JPMorgans Prognose von 7,5 % für US-Large-Cap-Aktien und 5,5 % für Gold. Das Bullenszenario setzt eine jährliche Rendite von 16,6 % voraus, während das pessimistische Szenario jährliche Verluste von 11,2 % annimmt. Die Bandbreite zeigt, welche Chancen und Risiken die Bank über einen Zeitraum von zehn Jahren sieht, statt ein einzelnes Kursziel vorzugeben.
JPMorgans Modell gewichtet das Wachstum des Bitcoin-Angebots im Verhältnis zur Ausweitung der US-Dollar- und weltweiten Geldmenge mit 65 %. Weitere 30 % entfallen auf das Potenzial, Kapital anzuziehen, das traditionell in Gold fließt. Die Akzeptanz des Netzwerks wird mit 5 % gewichtet und trägt im Basisszenario zu einer annualisierten Rendite von minus 3,2 % bei. Die Bank erwartet, dass Bitcoins Bewertung stärker von den monetären Rahmenbedingungen und dem Wettbewerb mit Gold abhängt als vom Wachstum tokenisierter Vermögenswerte auf anderen Blockchains.
Auswirkungen auf den Markt
Die Renditeprognosen haben JPMorgan nicht dazu bewogen, Bitcoin als Kernanlage für Portfolios zu empfehlen. Die Firma schätzt die annualisierte Volatilität auf 55 %, mehr als das Dreifache ihrer Prognose von 18 % für US-Aktien. Zudem erschweren instabile Korrelationen sowohl die Diversifizierung als auch die Einschätzung von Bitcoin als verlässlicher Absicherung. Historisch beziffert die Bank die Korrelation auf 0,33 mit US-Large-Cap-Aktien und auf 0,10 mit Gold.
Die Portfoliomanagerinnen und -manager Sheena Shah und Dennis Cristallo sagen, eine geringere Volatilität, stabilere Korrelationen, höhere Liquidität und eine bessere Preisfindung könnten Bitcoins strategischen Anlagewert stärken. Die Analyse verdeutlicht auch den Gegensatz zwischen dem zunehmenden Engagement der Bank und der öffentlichen Kritik von CEO Jamie Dimon: JPMorgan hat erklärt, dass Kunden Bitcoin kaufen und ihre Bestände auf Kontoauszügen anzeigen lassen können. Dimon wiederum hat trotz seiner eigenen Einwände das Recht der Kunden verteidigt, selbst über ihre Anlagen zu entscheiden.
Häufig gestellte Fragen
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Welche Bitcoin-Kurse prognostiziert JPMorgan in den drei 10-Jahres-Szenarien?
Im Basisszenario rechnet JPMorgan mit rund 215.300 $, im Bullenszenario mit 385.500 $ und im pessimistischen Szenario mit etwa 25.300 $. Ausgangspunkt ist ein Referenzpreis von 83.000 $.
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Wie schneidet JPMorgans Renditeprognose für Bitcoin im Vergleich zu Aktien und Gold ab?
Das Basisszenario geht von einer annualisierten Rendite von 10 % aus. Damit liegt es über JPMorgans Prognose von 7,5 % für US-Large-Cap-Aktien und 5,5 % für Gold.
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Warum nimmt JPMorgan Bitcoin weiterhin nicht in Kernportfolios auf?
Die Firma schätzt Bitcoins annualisierte Volatilität auf 55 %, mehr als das Dreifache ihrer Prognose von 18 % für US-Aktien. Instabile Korrelationen erschweren zudem die Diversifizierung.
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Welche Faktoren gewichtet JPMorgans Bewertungsmodell für Bitcoin am stärksten?
Das Modell gewichtet das Wachstum des Bitcoin-Angebots im Verhältnis zur Ausweitung der Geldmenge mit 65 %. Weitere 30 % entfallen auf das Potenzial, Kapital anzuziehen, das traditionell in Gold fließt.
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Was könnte Bitcoins Eignung als strategische Portfoliobeimischung stärken?
JPMorgans Portfoliomanager nennen sinkende Volatilität, stabilere Korrelationen, höhere Liquidität und eine verbesserte Preisfindung als Faktoren, die Bitcoins Eignung stärken könnten.
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