Bitcoin könnte einen Boden nahe $30.000 halten, selbst wenn US-Spot-ETF-Investoren und Firmen-Treasuries ihre Positionen vollständig auflösen würden, argumentiert CryptoQuant-CEO Ki Young Ju. Das Szenario würde die Umkehr von 56,95 Milliarden Dollar an kumulierten Nettozuflüssen in US-Spot-Bitcoin-ETFs sowie den Verkauf der rund 1,3 Millionen BTC erfordern, die in den Treasuries von 180 börsennotierten Unternehmen gehalten werden, etwa 6,2 % des maximalen Bitcoin-Angebots. Ju teilte die Einschätzung am 16. Oktober als Reaktion auf den Bloomberg-Intelligence-Strategen Mike McGlone, der einen Pfad Richtung $10.000 sieht.
Warum es zählt
Die Meinungsverschiedenheit betrifft die Frage, welcher Boden in einem tiefen Bärenmarkt hält. Jus Schätzung ist im Market-Value-to-Realized-Value-Verhältnis von Bitcoin verankert, kurz MVRV, das die Marktkapitalisierung mit dem aggregierten Wert der Coins zu den Preisen vergleicht, zu denen sie zuletzt on-chain bewegt wurden. Der realisierte Preis lag am 18. Oktober nahe $53.855, sodass ein Marktpreis von $30.000 das MVRV auf rund 0,56 bringen würde, nahe am Wert von 0,55 beim Tief im Januar 2015 und am Boden von 0,46 im November 2011. McGlones Ziel von $10.000 impliziert ein Verhältnis nahe 0,19, weit außerhalb jedes früheren großen Bodens. Ju verwies zudem auf Investoren, die 2019 kauften und zwei Drawdowns von rund 75 % überstanden, und argumentierte, diese Kohorte müsste kapitulieren, damit $10.000 erreicht würden.
Die institutionelle Ära bringt ein anderes Risiko mit sich: große Halter müssen ihre Überzeugung nicht verlieren, um zu verkaufen. ETF-Rücknahmen wandeln sich direkt in Spot-Markt-Verkäufe, und Treasury-Firmen stehen unter Finanzierungs- und Bilanzdruck. Allein Strategy besitzt 848.250 BTC, rund 65 % des gesamten Unternehmensbestands, sodass jeder breite Rückzug stark von den Finanzierungsentscheidungen eines einzigen Unternehmens geprägt wäre.
Marktauswirkungen
Anzeichen für institutionelle Verkäufe sind bereits in kleinem Umfang aufgetaucht: US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in den beiden Wochen bis zum 16. Oktober netto über 900 Millionen Dollar an Abflüssen, so Farside Investors. Bitcoin wurde am Wochenende nahe $82.000 gehandelt, nachdem er während des wöchentlichen Ausverkaufs unter $80.000 gerutscht war, und ein Fall auf $30.000 würde rund 63 % seines Werts auslöschen.
Der kurzfristige Katalysator, den es zu beobachten gilt, sind die neuen Index-Zulassungskriterien von MSCI, die Strategy aus globalen Benchmarks zu verdrängen drohen.
Häufig gestellte Fragen
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Was sagt die Bodenprognose des CryptoQuant-CEOs zu Bitcoin aus?
Ki Young Ju argumentiert, Bitcoin fände selbst dann Unterstützung nahe $30.000, wenn US-Spot-ETF-Investoren und Firmen-Treasuries ihre Positionen vollständig auflösten, und stützt sich dabei auf die On-Chain-Kostenbasis der Investoren statt auf institutionelle Bestände.
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Wie viel Bitcoin halten ETFs und börsennotierte Unternehmen?
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen bis zum 16. Oktober kumulierte Nettozuflüsse von 56,95 Milliarden Dollar, während 180 Treasuries börsennotierter Unternehmen rund 1,302 Millionen BTC halten, etwa 6,2 % des maximalen Angebots, im Wert von ungefähr 106 Milliarden Dollar.
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Was sagt der MVRV-Indikator über einen Bitcoin-Boden bei $30.000 aus?
Das MVRV vergleicht die Marktkapitalisierung mit dem Wert der Coins zu ihren letzten On-Chain-Preisen. Bei $30.000 liegt das Verhältnis nahe 0,56, nahe am Wert von 0,55 beim Tief im Januar 2015, während $10.000 etwa 0,19 implizieren würden.
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Warum prognostiziert Mike McGlone Bitcoin bei $10.000?
Der Bloomberg-Intelligence-Stratege argumentiert, Bitcoin über $100.000, Gold über $5.000 und steigende Anleiherenditen könnten auf eine breite Risiko-Asset-Reversal hindeuten, mit Unterstützung Richtung $10.000, insbesondere wenn US-Aktien einen Drawdown von 20 % erleiden.
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Was ist das MSCI-Risiko für die Bitcoin-Bestände von Strategy?
Die neuen Index-Zulassungskriterien von MSCI drohen, Strategy aus globalen Benchmarks zu entfernen, und ein JPMorgan-Szenario vom November 2025 schätzte rund 2,8 Milliarden Dollar an passiven Verkäufen seiner Aktien bei einem Ausschluss. Strategy hält 848.250 BTC.
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