Bitcoin findet sich nach Wochen der Distribution in einer Konsolidierungsphase wieder, so der Week 28 Market Pulse von Glassnode. Der Verkaufsdruck am Spot-Markt hat spürbar nachgelassen, die ETF-Abflüsse schrumpfen, und der durchschnittliche US-Spot-ETF-Investor ist wieder in der Gewinnzone. Gleichzeitig steigt das Open Interest an den Futures, und die Funding-Rate auf der Long-Seite hat historische Normalwerte deutlich überschritten, während Optionshändler ihre Absicherungen auf der Unterseite zurückfahren, die sie zuvor massiv aufgestockt hatten.
Warum es zählt
Die Positionierung im Derivatebereich liefert das sauberste Signal des Berichts. Future-Longs werden wieder aggressiv aufgebaut, und der 25-Delta-Skew hat sich moderat entwickelt, die Dringlichkeit, Put-Schutz zu bezahlen, schwindet also. Die realisierte Volatilität beginnt, die implizite zu übertreffen, ein Setup, das Glassnode eher als wahrscheinlichen Regimewechsel denn als gewöhnliche Ruhephase einstuft. On-chain legen aktive Adressen und Transfervolumina zu, während sich das Tempo der Gewinn- und Verlustrealisierung verlangsamt hat. Das deutet darauf hin, dass Long-Term-Holder nicht mehr im Distributionsmodus sind.
Marktauswirkungen
Der bullische Fall ruht auf einem strukturellen Boden. Die Erschöpfung der Abflüsse bei den US-Spot-ETFs, kombiniert mit steigenden Profitabilitätskennzahlen sowohl bei unrealisierten als auch bei realisierten Gewinnen, spricht für überzeugungsbasiertes Halten statt für Zwangsverkäufe. Dagegen steht ein wachsender Anteil heißen Kapitals, jenes kurzfristige, preissensitive Geld, das Konsolidierungsphasen historisch holprig gemacht hat. Der Markt bewegt sich im Gleichgewicht zwischen zugrunde liegender Stärke und einem Volatilitätskatalysator, der bereits im Hintergrund wartet.
Quelle: [BTC Market Pulse: Week 28 — Glassnode Research – Digital Asset Market Intelligence](https://research.glassnode.com/btc-market-pulse-week-28-2026/)
Häufig gestellte Fragen
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Was sagt Glassnodes Week 28 BTC Market Pulse über den Markt?
Glassnodes Bericht zu Week 28 rahmt Bitcoin als in einer Konsolidierungsphase. Der Verkaufsdruck am Spot-Markt hat nachgelassen, ETF-Abflüsse schrumpfen, das Open Interest an den Futures steigt, und die Funding-Rate auf der Long-Seite hat historische Normalwerte überschritten.
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Warum bauen Future-Longs ihre Bitcoin-Positionen wieder auf?
Das Open Interest an den Futures ist gestiegen, begleitet von einem Schub bei den Funding-Zahlungen auf der Long-Seite, die historische Normalwerte übertroffen haben. Glassnode liest das als erneutes, aggressives Interesse bullischer Taker, nicht als Routine-Umschichtung.
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Was verrät der 25-Delta-Skew über Bitcoin-Optionen?
Der 25-Delta-Skew hat sich moderat entwickelt, die Dringlichkeit für Absicherung auf der Unterseite lässt also nach. Optionshändler fürchten weitere Verluste nicht mehr so stark, obwohl die realisierte Volatilität beginnt, die impliziten Niveaus zu übertreffen.
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Sind die Abflüsse aus US-Spot-Bitcoin-ETFs weiterhin ein Problem?
Das Ausmaß der Nettoabflüsse hat sich verringert, und der durchschnittliche ETF-Investor ist wieder in einer profitablen Position. Glassnode deutet das als mögliche Erschöpfung des jüngsten Desinvestitionstrends.
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Was ist das Hauptrisiko für Bitcoins Konsolidierungs-Setup?
Heißes Kapital, kurzfristiges, preissensitives Geld, nimmt einen größeren Anteil am Supply ein. Historisch sorgt diese Gruppe dafür, dass Konsolidierungsphasen holprig werden, und Glassnode sieht sie als wahrscheinlichste Quelle eines Volatilitätsausbruchs.
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