Bitcoin löst sich von KI-Aktien, Gold-Korrelation steigt

Bitcoins tägliche Korrelation mit dem S&P 500 fiel im zweiten Quartal auf 0,12, nach 0,58 im Q4 2025. Das geht aus einem gemeinsamen Bericht von Coinbase Institutional und Glassnode hervor, der Daten bis zum 30. Juni abdeckt. Die Verbindung zum Nasdaq lag bei 0,21, während die Korrelation mit Gold auf 0,57 und mit Silber auf 0,63 stieg. Es ist die erste anhaltende Wiederkopplung an Metalle, seit der KI-Aktien-Trade vor zwei Jahren begann, die Kursbewegungen von Krypto zu dominieren.

Der Bericht, der veröffentlicht wurde, als Brent-Rohöl am 24. Juli nahe 96 Dollar je Barrel notierte, beschreibt die Verschiebung als Wechsel des Makrokanals, auf den Bitcoin reagiert. Ein stärkerer Dollar und eine hawkishe Fed drückten im Q2 sowohl Bitcoin als auch Gold nach unten. Diese gemeinsame Sensitivität gegenüber Realzinsen bricht mit der alten Annahme, dass Schwäche bei Technologieaktien automatisch in Krypto rotiert.

Warum das wichtig ist

Die Abkopplung wirkt in beide Richtungen. In einem bullischen KI-Abverkauf, bei dem Investoren überzogene Bewertungen ablehnen und Treasury-Renditen fallen, kann Bitcoin gemeinsam mit Gold und Silber steigen und zugleich vom Nasdaq abgekoppelt bleiben. In einem bärischen Abverkauf, der von Öl, Zöllen und Nachfrage nach KI-Infrastruktur getrieben wird und die Inflation hartnäckig hält, steigen Renditen und Dollar, und Bitcoin fällt mit den Metallen, mit denen es nun korreliert. John Williams, Präsident der New York Fed, verband die erhöhte Inflation mit Zöllen, durch den Nahen Osten getriebenen Energiekosten und Nachfrage aus Technologieinvestitionen in Halbleiter und Leistungstransformatoren. Der geldpolitische Bericht der Fed vom Juli bezifferte die PCE-Inflation über die zwölf Monate bis Mai auf 4,1% und die Kern-PCE auf 3,4%, während der Leitzinskorridor seit Jahresbeginn bei 3,50% bis 3,75% gehalten wurde.

Marktauswirkung

Das Basisszenario der EIA vom 7. Juli setzte Brent im Q3 im Schnitt bei 74 Dollar je Barrel an. Da Spot-Brent bei rund 96 Dollar liegt und die Rendite 10-jähriger Treasuries am 24. Juli 4,713% erreichte, ist derzeit der bärische Kanal eingepreist. Der Test im Q3 lautet, ob Öl zur EIA-Prognose zurückkehrt und damit das bullische Szenario stützt, oder über der Warnschwelle von 90 Dollar bleibt, wo höhere Energiekosten die Renditen anheben und Bitcoin belasten. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten bis zum 22. Juli sieben Tage in Folge Nettozuflüsse von insgesamt fast 1 Milliarde Dollar, bevor sie am 23. Juli 225 Millionen Dollar verloren.