UBS Global Wealth Management hat am 7. September seinen geldpolitischen Ausblick für die Federal Reserve revidiert und die 2025er-Prognose von keinen Zinsschritten auf zwei Erhöhungen um 25 Basispunkte im September und Dezember angehoben. Die Kehrtwende folgte auf die August-Arbeitsmarktdaten, die mit 162.000 neuen Stellen außerhalb der Landwirtschaft die Erwartungen übertrafen, während die Arbeitslosenquote stabil bei 4,1% blieb, deutlich über dem 12-Monats-Durchschnitt von 31.000. Fed-Funds-Futures preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von rund 58% für eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt auf der FOMC-Sitzung am 15.–16. September ein, gegenüber 52% vor dem Stellenbericht. Bitcoin notierte nach diesen Nachrichten bei rund 79.375 $.
Warum es wichtig ist
Die Kehrtwende verlängert Bitcoins makroökonomischen Gegenwind über die September-Sitzung hinaus bis Jahresende. Bitcoin zahlt keine vertraglichen Zinsen, also steigen die Opportunitätskosten des Haltens, wenn verzinsliche Alternativen mehr Rendite bieten. Höhere Zinserwartungen stützen zudem die Renditen von US-Staatsanleihen und den Dollar, was die Risikobereitschaft insgesamt dämpft. Ein IMF-Arbeitspapier aus dem Jahr 2023 zeigt, dass eine Straffung der Fed einen gemeinsamen Preisfaktor für Kryptowährungen historisch über schwächere Risikobereitschaft drückt, wobei das Ausmaß 2025 noch unsicher bleibt.
Auswirkungen auf den Markt
Die September-Sitzung erhält nun doppeltes Gewicht: Investoren werten sowohl die Zinsentscheidung als auch das Signal des Ausschusses zu Bedingungen aus, die eine weitere Erhöhung rechtfertigen könnten. Gouverneur Christopher Waller hatte am 3. September die Messlatte gesetzt: anhaltender Inflationsfortschritt rechtfertigt ein Halten, aber ein heißer August-CPI könnte ihn in Richtung Zinserhöhung drängen. Die Veröffentlichung der August-CPI-Daten am 11. September ist der unmittelbare Test, während die Kommunikationssperre der Fed bis zum 17. September andauert. Bestätigt die Inflation den heißen Arbeitsmarktbericht, wird UBS' Zwei-Erhöhungen-Pfad zum Konsens, und Bitcoin muss bis zur Sitzung am 8.–9. Dezember ein weniger unterstützendes makroökonomisches Umfeld verkraften.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat UBS am 7. September an seiner Fed-Prognose geändert?
UBS Global Wealth Management hat seine Erwartung von keinen Fed-Schritten im Jahr 2025 auf zwei Zinserhöhungen um 25 Basispunkte revidiert, eine im September und eine im Dezember, und verwies dabei auf starke August-Arbeitsmarktdaten und Inflationsrisiken.
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Wie stark waren die August-Beschäftigungszahlen, die UBS' Kehrtwende auslösten?
Das Bureau of Labor Statistics meldete für August 162.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft, deutlich über dem 12-Monats-Durchschnitt von 31.000, bei stabiler Arbeitslosigkeit von 4,1%.
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Wie viel einer September-Zinserhöhung ist nun in Futures eingepreist?
Fed-Funds-Futures preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von rund 58% für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der FOMC-Sitzung am 15.–16. September ein, gegenüber 52% vor dem Stellenbericht.
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Warum ist UBS' Dezember-Prognose speziell für Bitcoin wichtig?
Bitcoin zahlt keine vertraglichen Zinsen. Höhere Zinserwartungen bis Dezember stützen Renditen und Dollar, erhöhen die Opportunitätskosten des BTC-Haltens und verschärfen die Finanzierungsbedingungen für gehebelte Positionen.
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Was ist der nächste große Katalysator für Bitcoin vor der Fed-Sitzung?
Die August-CPI-Veröffentlichung am 11. September ist der unmittelbare Test, während die Fed-Kommunikationssperre bis zum 17. September läuft. Ein heißer Wert würde den Fall für eine September-Erhöhung stützen und UBS' Dezember-Prognose zusätzliches Gewicht verleihen.
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