Glassnodes aktueller On-Chain-Befund ordnet Bitcoin zwar als Deep Value ein, doch wollte das Unternehmen sich noch nicht auf eine Bodenbildung festlegen. BTC hat inzwischen rund fünf Monate unter dem True Market Mean von $76.600 und der Cost Basis der Short-Term Holder von $72.200 verbracht, zwei Niveaus, die historisch Fair-Value-Korrekturen einrahmen.
Warum es zählt
Die Verlustrealisierung der Long-Term Holder ist seit Anfang Februar von 15% auf 43% des gesamten realisierten Werts gestiegen, mit täglichen realisierten Verlusten von bis zu $280 Millionen, dem höchsten Wert seit der Kapitulation im Dezember 2022. Eine solche Ausweitung realisierter Verluste markiert für gewöhnlich eine späte Kapitulationsphase, allerdings betont Glassnode, dass der Verkaufsdruck der Long-Term Holder noch nicht nachgelassen hat, was die Voraussetzung wäre, bevor man den Boden ausruft.
Marktauswirkungen
Das institutionelle Bild bestätigt die On-Chain-Zurückhaltung. Die Abflüsse aus den Spot-Bitcoin-ETFs haben sich von $193 Millionen pro Tag auf $88,9 Millionen verringert, bleiben aber negativ. Das tägliche ETF-Handelsvolumen von $650 Millionen bis $950 Millionen liegt rund 80% unter dem Oktober-2025-Höchststand, ein Zeichen, dass sich die Nachfrage noch nicht stabilisiert hat. Bei den Derivaten ist das Put/Call-Open-Interest-Verhältnis auf 0,56 gefallen, sein 2026-Tief, was auf eine geringere Short-Seite-Nachfrage hindeutet, wenngleich der Options-Skew weiterhin zeigt, dass Käufer für Absicherung nach unten kräftig zahlen. Glassnodes Bestätigungsmaßstab ist konkret: nachlassender Verkaufsdruck der Long-Term Holder, netto positive ETF-Flüsse und eine Erholung über die Cost-Basis-Niveaus von $76.600 und $72.200.
Häufig gestellte Fragen
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Was meint Glassnode damit, dass Bitcoin sich im Deep-Value-Bereich befindet?
Bitcoin hat rund fünf Monate sowohl unter dem True Market Mean von $76.600 als auch unter der Cost Basis der Short-Term Holder von $72.200 gehandelt, Niveaus, die Glassnode zur Einordnung von Fair-Value-Korrekturen in Bärenmärkten heranzieht.
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Wie ausgeprägt ist der Verkaufsdruck der Long-Term Holder aktuell?
Die Verlustrealisierung der Long-Term Holder ist seit Anfang Februar von 15% auf 43% des realisierten Gesamtwerts gestiegen, mit täglichen realisierten Verlusten von bis zu $280 Millionen, dem höchsten Stand seit der Kapitulation im Dezember 2022.
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Sind die Spot-Bitcoin-ETF-Flüsse weiterhin negativ?
Ja. Die täglichen Abflüsse haben sich von $193 Millionen auf $88,9 Millionen verringert, das Bild bleibt aber netto negativ. Das tägliche ETF-Handelsvolumen von $650 Millionen bis $950 Millionen liegt rund 80% unter dem Oktober-2025-Höchststand.
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Was sagen Derivate über einen Bitcoin-Boden aus?
Das Put/Call-Open-Interest-Verhältnis ist auf 0,56 gefallen, sein 2026-Tief, was auf eine geringere Short-Seite-Nachfrage hindeutet. Der Options-Skew zeigt allerdings weiterhin, dass Käufer für Absicherung nach unten kräftig zahlen.
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Was würde laut Glassnode einen Bitcoin-Boden bestätigen?
Glassnode nennt drei Bedingungen: nachlassender Verkaufsdruck der Long-Term Holder, netto positive ETF-Flüsse und eine Erholung über den True Market Mean von $76.600 sowie die Cost Basis der Short-Term Holder von $72.200.
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