ETH fällt unter 1.800 $: Bitmine mit 8,9 Mrd. $ Verlust

Bitmine Immersion Technologies (BMNR), der größte Unternehmenshalter von Ether, sitzt nach dem erneuten Fall von $ETH unter 1.800 Dollar im aktuellen Krypto-Rückgang auf geschätzten 8,9 Mrd. Dollar unrealisierten Verlusten. Die Aktie des von Tom Lee geführten Unternehmens gab am Mittwoch erneut um 5,9 % nach, rutschte unter 17 Dollar und weitete den seit Anfang Mai laufenden Rückgang auf 28 % aus. Das Papier wird damit so schwach gehandelt wie zuletzt, als Bitmine im Mai 2025 seine Wende zu einer Ethereum-Treasury-Strategie ankündigte.

Der Drawdown trifft die Erzählung rund um Digital-Asset-Treasuries in einem denkbar ungünstigen Moment. Ether hat seit Anfang Mai inzwischen mehr als 20 % verloren – damals hatte Lee, Mitgründer von Fundstrat und Chairman von Bitmine, argumentiert, der „Mini-Krypto-Winter“ des Marktes sei vermutlich vorbei und ein neuer „Krypto-Frühling“ stehe bevor. Unter seiner Führung hat Bitmine in rund einem Jahr mehr als 5,4 Mio. ETH angehäuft, etwa 4,5 % des zirkulierenden Ethereum-Angebots. Zu aktuellen Kursen ist diese Position rund 10 Mrd. Dollar wert, die Cost Basis liegt jedoch deutlich höher.

Warum das wichtig ist

Bitmines Abwärtsbewegung verdeutlicht das strukturelle Risiko des von Michael Saylors MicroStrategy (MSTR) entwickelten Modells für Krypto-Treasuries in Unternehmen: Kapital über die öffentlichen Märkte aufnehmen und damit Token akkumulieren. Mit den schwächer werdenden Krypto-Kursen sind viele DAT-Aktien unter den Nettoinventarwert ihrer zugrunde liegenden Bestände gerutscht, und auch Strategy selbst meldete kürzlich seinen ersten Bitcoin-Verkauf seit 2022 – eine Entwicklung, die die gesamte Kohorte verunsicherte.

Bitmines Fall unterscheidet sich in wesentlichen Punkten. Das Unternehmen finanzierte seine ETH-Käufe überwiegend durch Eigenkapitalemissionen statt über Schulden und umgeht damit die Hebel- und Zinszahlungsrisiken, die einige Wettbewerber belasten. Zudem erzielt Bitmine operative Erträge aus Staking: Es hat mehr als 4,7 Mio. ETH gestaked, rund 87 % seiner Bestände, und beziffert die annualisierten Staking-Einnahmen über den MAVAN-Staking-Service zuletzt auf nahezu 276 Mio. Dollar.

Marktauswirkungen

Der unrealisierte Verlust ist die Schlagzeilenzahl, doch die eigenkapitalfinanzierte Struktur verschafft Bitmine Zeit. Ohne Schuldendienst-Verpflichtungen kann das Unternehmen die Position durch den Drawdown hindurch halten und mit einem jetzt rund 10 Mrd. Dollar schweren Bestand etwa 276 Mio. Dollar Staking-Rendite pro Jahr vereinnahmen.