Die Bank of Japan wird ab Januar 2027 jährlich ETFs mit einem Buchwert von rund ¥330 Milliarden statt bisher ¥860 Milliarden veräußern. Dadurch sinkt der geschätzte Zeithorizont für den Ausstieg von 112 auf 43 Jahre. Nach Angaben der Bank verliefen die Verkäufe bislang ohne größere Auswirkungen auf die Märkte. Sie behält sich vor, das Tempo je nach Lage anzupassen oder die Verkäufe auszusetzen.
Warum das wichtig ist
Die BOJ begann 2010 im Rahmen ihrer geldpolitischen Lockerung mit dem Kauf von Aktien-ETFs und stellte im März 2024 neue Käufe ein. Anders als Anleihen haben ETFs jedoch kein Fälligkeitsdatum, an dem das Kapital automatisch zurückgezahlt wird. Deshalb muss die Bank Käufer für ihre Bestände finden. Das neue Tempo entspricht einem Marktwert von rund ¥2,46 Billionen. Grundlage ist das Verhältnis von Markt- zu Buchwert der zwischen Januar und September verkauften ETFs.
Die Angabe von 43 Jahren ist eine rechnerische Schätzung auf Basis der Bestände Ende September und eines gleichbleibenden jährlichen Verkaufstempos nach Buchwert. Sie ist weder Prognose noch Frist. Die BOJ will nach eigenen Angaben angemessene Preise erzielen und dabei Verluste sowie Marktverwerfungen vermeiden. Verkäufe im neuen Tempo entsprächen etwa 0,1 % des Handelsvolumens am Markt, verglichen mit rund 0,05 % beim bisherigen Tempo.
Auswirkungen auf die Märkte
Durch die schnelleren Verkäufe müssen private Käufer nach und nach mehr Aktienengagement aufnehmen, während die BOJ langfristig investiert bleibt und auf die Marktlage reagieren kann. Die Änderung ist für sich genommen kein Beleg für erzwungene Verkäufe oder einen umfassenden Abzug japanischen Kapitals aus ausländischen Anlagen.
Ein möglicher Zusammenhang mit Bitcoin besteht über mit Yen finanzierte Geschäfte: Ein stärkerer Yen oder höhere Finanzierungskosten können Anleger unter Druck setzen, die Vermögenswerte in US-Dollar halten. Sie könnten dann verkaufen, um ihren Verpflichtungen nachzukommen. Das ETF-Programm der BOJ und die private Finanzierung sind jedoch unterschiedliche Bereiche. Die vorliegenden Zahlen belegen weder aktuellen Finanzierungsdruck noch Bitcoin-Verkäufe. Um die politische Änderung mit erzwungenen Verkäufen in Verbindung zu bringen, wären Hinweise auf Finanzierungsdruck nötig.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viele ETFs will die BOJ ab Januar 2027 jährlich verkaufen?
Die BOJ plant jährliche Verkäufe mit einem Buchwert von rund ¥860 Milliarden, gegenüber bisher etwa ¥330 Milliarden.
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Warum muss die BOJ ihre ETF-Bestände verkaufen?
Die BOJ stellte im März 2024 neue ETF-Käufe ein, doch bestehende ETFs haben kein Fälligkeitsdatum, an dem das Kapital zurückgezahlt würde. Um ihre Bestände abzubauen, muss sie Käufer finden.
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Ist die geschätzte Ausstiegsdauer von 43 Jahren eine Frist?
Nein. Es handelt sich um eine rechnerische Schätzung auf Basis der Bestände Ende September und eines gleichbleibenden jährlichen Verkaufstempos nach Buchwert. Die BOJ hat keine Frist für den Abschluss festgelegt.
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Wie könnte eine Finanzierung in Yen die Politik der BOJ mit Bitcoin verbinden?
Ein stärkerer Yen oder höhere Finanzierungskosten können Anleger unter Druck setzen, die sich Yen leihen und Vermögenswerte in US-Dollar halten. Einige könnten Bestände wie Bitcoin verkaufen, um ihren Verpflichtungen nachzukommen.
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Belegen die ETF-Verkäufe der BOJ, dass Anleger Bitcoin verkaufen?
Nein. Das ETF-Programm der BOJ und die Finanzierung privater Anleger sind unterschiedliche Bereiche. Die Verkaufszahlen belegen weder Kreditstress noch erzwungene Bitcoin-Verkäufe.
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