CoinDesk
Der Rückgang von Bitcoin auf rund $59.100 am Mittwoch hat 10,83 Millionen BTC in die Verlustzone gedrückt, der höchste je gemessene Wert, der die Spitzen früherer Bärenmarkt-Böden übertrifft. Die Kennzahl ist vor vier Monaten von 9,8 Millionen gestiegen, Anfang Juni lag sie bei 10,78 Millionen, und liegt nun deutlich über den ~10,5 Millionen, die in den Zyklustiefs 2019, 2020 und 2022 erreicht wurden.
Langfrist-Halter, definiert von Glassnode als Investoren, die ihre Coins seit mindestens 155 Tagen halten, kapitulieren nicht. Sie kontrollieren aktuell rund 14,8 Millionen BTC, ein Allzeithoch, das nahezu 75% der ~20 Millionen BTC im Umlauf entspricht. Innerhalb dieser Kohorte liegen 5,58 Millionen BTC im Verlust, der zweithöchste je gemessene Wert, nur übertroffen vom März 2020.
Warum das wichtig ist
Die Kennzahl „Angebot im Verlust“ ist ein klassischer Kapitulationsindikator. Ein hoher Wert signalisiert, dass ein großer Anteil der Halter im Minus ist und theoretisch eher bereit wäre zu verkaufen. Doch die Daten erzählen in diesem Zyklus eine differenziertere Geschichte. Langfrist-Halter, historisch gesehen die Kohorte, die das Angebot in Bärenmärkten aufnimmt, fügen weiter hinzu, statt zu verteilen. Rund 37% ihrer Bestände sind im Minus, doch ihr aggregierter Anteil am Gesamtangebot wächst weiter, ein Muster, das bisher durchgängig die späten Phasen früherer Rückgänge markierte, nicht den Beginn einer neuen Abwärtsbewegung.
Marktauswirkungen
Die Kursbewegung rund um den Wert verdeutlicht die Spannung. Bitcoin hat die Marke von $60.000 seit Februar wiederholt getestet und mehrfach kurzzeitig unterschritten, während die Börsenumsätze im Mai um 3,45% auf $4,41 Billionen fielen, der niedrigste Stand seit September 2024. Sinkendes Volumen bei tieferen unrealisierten Verlusten deutet in der Regel auf nachlassenden Verkaufsdruck hin, nicht auf Panik, denn der marginale Verkäufer ist nicht mehr der Langfrist-Halter. Beobachten Sie den LTH-Anteil am Angebot und die 155-Tage-Realisierte-Verlust-Quote, um zu bestätigen, dass die Kohorte weiter aufnimmt statt verteilt.
Häufig gestellte Fragen
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Was misst die Kennzahl „BTC-Angebot im Verlust“?
Sie erfasst die Menge an BTC, die aktuell unter dem Einstandspreis des jeweiligen Halters liegt. Ein höherer Wert bedeutet, dass mehr Halter unrealisierte Verluste tragen, ein klassischer Kapitulationsindikator.
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Warum gilt der aktuelle Wert von 10,83 Mio. BTC als Rekord?
Er übertrifft die Spitzenwerte aller bisherigen Bärenmarkt-Böden. Frühere Zyklustiefs in 2019, 2020 und 2022 erreichten jeweils rund 10,5 Mio. BTC im Verlust, der aktuelle Wert ist also der tiefste je gemessene.
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Wie verhalten sich Langfrist-Halter während dieses Rückgangs?
Sie akkumulieren weiter. Die Kohorte kontrolliert nun rekordverdächtige 14,8 Mio. BTC, rund 75% des Umlaufangebots, und 5,58 Mio. dieser Coins liegen im Verlust, der zweithöchste Stand nach März 2020.
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Was bedeutet ein hohes Angebot im Verlust üblicherweise für den Kurs?
Historisch markierten Spitzen des Angebots im Verlust eher späte Phasen von Bärenmärkten als frische Abwärtsbewegungen, besonders wenn Langfrist-Halter weiter hinzukaufen. Die Kennzahl signalisiert Stress, doch das Verhalten der LTH-Kohorte entscheidet, ob der Stress in weiteren Verkauf oder in eine Bodenbildung…
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Welche On-Chain-Signale sollten Trader als Nächstes beobachten?
Zwei Glassnode-Werte: den weiter steigenden LTH-Anteil am Angebot und die 155-Tage-Realisierte-Verlust-Quote, die misst, wie aggressiv unter Wasser liegende Halter verkaufen. In Kombination mit niedrigen Börsenumsätzen zeigen sie, ob der Markt aufnimmt oder verteilt.
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