CoinDesk
Die Kapitaleffizienz von Bitcoin ist über aufeinanderfolgende Bullenzyklen hinweg eingebrochen, und der nächste parabolische Lauf wird voraussichtlich mehr als 1 Billion Dollar an frischem institutionellem Kapital benötigen, um Realität zu werden. CryptoQuant hat gemessen, wie viel Nettozufluss jeder Zyklus im Verhältnis zum erzielten Kursgewinn aufgenommen hat: rund 2,8 Milliarden Dollar für eine Rallye von 55.000 % im Jahr 2011, 69 Milliarden Dollar für einen Anstieg von knapp 10.000 % im Jahr 2015 und 365 Milliarden Dollar für etwa 2.000 % im Jahr 2018. Der aktuelle Zyklus, der seit 2022 läuft, hat etwa 697 Milliarden Dollar für einen Gewinn von 689 % absorbiert, und eine Verdopplung des Bitcoin-Kurses erfordert nun rund 101 Milliarden Dollar, wo früher 5 Millionen Dollar ausreichten.
Die Kennzahl erfasst die realisierte Marktkapitalisierung, die jede Münze zu dem Preis bewertet, zu dem sie zuletzt bewegt wurde, statt zum Spotpreis. Das ist ein grober Indikator für das tatsächlich eingesetzte Kapital. CryptoQuant-Gründer Ki Young Ju ordnete die Daten als Argument für Geduld ein, nicht als Signal für ein Top, und schrieb: "Bitcoin needs to be a core macro asset, not just a retail-driven ETF trade". Ein weiterer parabolischer Anstieg hängt demnach davon ab, mehr als 1 Billion Dollar an frischem Kapital aufzunehmen.
Warum das wichtig ist
Die Arithmetik offenbart einen reifenden Vermögenswert. Jede Rallye verlangt exponentiell mehr Zuflüsse für eine kleinere prozentuale Rendite, die natürliche Mathematik eines Assets, dessen Marktwert laut CoinDesk-Daten inzwischen bei rund 1,2 Billionen Dollar liegt. Gold, der Vergleich, zu dem Bitcoin-Befürworter greifen, wenn sie ihn als makroökonomischen Wertspeicher framen, hat einen Marktwert von rund 27 Billionen Dollar, also mehr als zwanzig Mal so viel. Schon einen Bruchteil davon einzufangen würde bedeuten, die Billionen zu absorbieren, die die Zyklusdaten für einen echten Lauf fordern.
Marktauswirkungen
Die These kommt zu einem ungünstigen Zeitpunkt. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im vergangenen Monat Rekordabflüsse, und Bitcoin schloss eine verlustreiche erste Jahreshälfte ab. Die Retail-Ströme, die der bullische Fall hinter sich lassen will, fließen also in die falsche Richtung, statt die institutionelle Tiefe aufzubauen, die das nächste Bein erfordert. Die skeptische Lesart ist einfacher: Sinkende Renditen pro Dollar passieren jedem Asset beim Wachsen, und es gibt keine Garantie, dass institutionelles Geld in dem Volumen ankommt, das der parabolische Fall verlangt.
Häufig gestellte Fragen
-
Wie viel Kapital hat dieser Bitcoin-Zyklus im Vergleich zu früheren Zyklen aufgenommen?
Seit 2022 sind in diesem Zyklus rund 697 Milliarden Dollar an Nettozuflüssen eingegangen, gegenüber etwa 2,8 Milliarden Dollar 2011, 69 Milliarden Dollar 2015 und 365 Milliarden Dollar 2018, gemessen an CryptoQuants realisierter Marktkapitalisierung.
-
Wie viel Kapital würde der nächste parabolische Bitcoin-Lauf erfordern?
CryptoQuant-Gründer Ki Young Ju hat argumentiert, dass ein weiterer parabolischer Lauf davon abhängt, dass Bitcoin mehr als 1 Billion Dollar an frischem institutionellem Kapital aufnimmt, weit über dem heutigen Adoptionsniveau.
-
Warum fallen Bitcoins Renditen pro Dollar Zufluss?
Jeder Zyklus hat exponentiell mehr Kapital für eine kleinere prozentuale Bewegung verlangt, die natürliche Arithmetik eines Assets, dessen Marktwert laut Daten inzwischen bei rund 1,2 Billionen Dollar liegt, gegenüber wenigen Milliarden vor einem Jahrzehnt.
-
Wie vergleicht sich Bitcoins Marktwert mit dem von Gold?
Laut CoinDesk-Daten liegt Bitcoins Marktwert bei rund 1,2 Billionen Dollar, während Gold auf etwa 27 Billionen Dollar kommt, mehr als zwanzig Mal so viel. Das ist der Vergleich, zu dem Bullen greifen, wenn sie Bitcoin als makroökonomischen Wertspeicher positionieren.
-
Warum ist die 1-Billion-Dollar-Hürde gerade jetzt schwer zu nehmen?
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im vergangenen Monat Rekordabflüsse, und Bitcoin schloss eine verlustreiche erste Jahreshälfte ab. Die Retail-Ströme, die der bullische Fall hinter sich lassen will, laufen also in die falsche Richtung, statt die institutionelle Tiefe aufzubauen, die die These verlangt.
Glassnode
CoinTelegraph
Whale Alert
WuBlockchain
Lookonchain
Crypto News
Crypto Rank News