Die Renditen US-Staatsanleihen steigen aufgrund von Fiskalstress-Sorgen weiter an, und Gold bekommt das ab, während Bitcoin kaum reagiert. Die 90-Tage-Korrelation zwischen den täglichen Renditen von BTC und Gold liegt bei 0,59, dem höchsten Wert seit 2020, obwohl ihre jeweiligen Verbindungen zur 10-Jahres-Rendite kaum unterschiedlicher sein könnten.
Die Korrelation von Bitcoin mit dem US-Staatsanleihen-Referenzwert ist in den letzten 90 Tagen auf nahezu flache -0,17 abgesunken, während Gold bei -0,41 liegt, laut TradingView und CoinDesk. Diese Lücke ist die größte seit Jahren und verändert die Sichtweise von Allokateuren auf diese Vermögenswerte als Hedge gegen Inflation und finanzielle Repression.
Warum es wichtig ist
Die Zahlen untermauern eine Entkopplungsthese, die BTC-Befürworter das ganze Jahr über eingepreist haben. Wenn die Referenzkreditkosten steigen, absorbiert Gold den Druck zuerst. Die Bindung von Bitcoin an die Anleiherenditen lag über das gesamte 90-Tage-Fenster nahe Null, was bedeutet, dass tägliche Bewegungen der 10-Jahres-Rendite kaum auf seinem Kursband registrieren.
Beide Vermögenswerte werden weithin als Absicherungen gegen finanzielle Repression und die Liquiditätsverknappung durch Zentralbanken gerahmt. Der Wert von 0,59 für die Korrelation ihrer täglichen Renditen ist der höchste seit der Geldflutung in der Pandemiezeit, ein Beleg dafür, dass die Märkte sie derzeit als Substitute in einem Stressumfeld behandeln. Dennoch zeigt die Aufspaltung der Renditeempfindlichkeit, dass sie nicht austauschbar sind. In einem makroökonomischen Umfeld, in dem die Renditen erhöht bleiben, wird erwartet, dass dies Gold stärker belastet als BTC.
Marktauswirkungen
Bitcoin notierte bei Veröffentlichung der Daten bei rund $83.000, gedeckelt durch eine Verkaufswand, in die Wal-Kohorten seit Anfang Juni hinein verteilen. Fed-Funds-Futures preisen weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von 58 Prozent für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte ein, was darauf hindeutet, dass der Gegenwind vom Anleihemarkt in naher Zukunft wahrscheinlich nicht nachlässt. Wenn BTC die Renditebewegungen weiterhin ignoriert, während Gold sie absorbiert, könnten Allokateure, die ihre Inflationsabsicherung neu ausbalancieren, sich Bitcoins relativer Widerstandsfähigkeit zuneigen.
Häufig gestellte Fragen
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Was bedeutet BTCs Korrelation von -0,17 mit der 10-Jahres-Rendite in der Praxis?
Sie bedeutet, dass tägliche Veränderungen der US-10-Jahres-Referenzrendite in den letzten 90 Tagen kaum eine konsistente Richtungswirkung auf BTC hatten. Bewegt man die Rendite, zuckt BTC kaum.
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Warum ist Golds Korrelation mit Renditen derzeit negativer als die von Bitcoin?
Golds stärker etablierte Rolle als langfristiger Inflationshedge bedeutet, dass es reaktiver auf Veränderungen der realen Kreditkosten handelt. Bitcoin teilt zwar das Hartgeld-Narrativ, war aber in diesem Zeitfenster weniger eng an die Dynamik der Treasuries gekoppelt.
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Wann waren BTC und Gold zuletzt so stark miteinander korreliert?
Der Wert von 0,59 zwischen den täglichen Renditen von BTC und Gold in den letzten 90 Tagen ist der höchste seit 2020, als Zentralbanken und Regierungen die Pandemie-Konjunkturprogramme auf Hochtouren laufen ließen.
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Wo notiert Bitcoin bei Veröffentlichung dieser Korrelationsdaten?
BTC notierte bei rund $83.000 gegen eine dicke Verkaufswand, wobei Wal-Kohorten erstmals seit Anfang Juni netto verteilen, laut CoinDesk-Berichten.
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Was bedeutet die Renditelücke zwischen Bitcoin und Gold für Portfoliomanager?
Falls die Renditen erhöht bleiben und BTC Zinsbewegungen weiterhin ignoriert, während Gold den Druck absorbiert, könnten Allokateure, die ihre Inflationsabsicherung neu ausbalancieren, sich Bitcoins relativer Stärke gegenüber Gold zuwenden.
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