Julio Moreno, Leiter der Research-Abteilung von CryptoQuant, fordert Strategy auf, die Bitcoin-Akkumulation zu pausieren und sich auf den Wiederaufbau der Cash-Reserven zu konzentrieren. Er warnt, dass das über Preferred-Aktien finanzierte Treasury-Modell des Unternehmens unter seiner eigenen Dividendenlast ächzt.
Die annualisierten Dividendenverpflichtungen von Strategy sind seit Jahresbeginn von rund 300 Millionen US-Dollar auf etwa 1,2 Milliarden US-Dollar gestiegen, da das Unternehmen weiterhin STRC-Preferred-Aktien emittiert, um BTC-Käufe zu finanzieren. Im selben Zeitraum sind die Cash-Reserven um 38 Prozent gesunken. Das Ergebnis: Die Dividendendeckung von STRC ist von über sieben Jahren auf etwa 14 Monate eingebrochen.
Warum das wichtig ist
Das Preferred-Aktien-Schwungrad funktioniert nur, solange die Emissionen die Tragfähigkeit der damit verbundenen Dividenden übersteigen. Mit einer Deckung, die kaum mehr als ein Jahr laufender Verpflichtungen abdeckt, hat Strategy deutlich weniger Puffer, bevor es sich zwischen einer Verlangsamung der Käufe, der Aufnahme neuen Eigenkapitals oder dem Verkauf von BTC zur Bedienung der Preferred entscheiden muss.
Auswirkungen auf den Markt
Moreno schlug außerdem vor, dass Strategy in künftigen Bullenmärkten moderate BTC-Verkäufe in Betracht ziehen sollte, um Gewinne mitzunehmen, die Hebelwirkung zu reduzieren und das Cash-Polster wieder aufzufüllen. Für den Gesamtmarkt ist die Rahmung entscheidend: Wenn der größte unternehmerische BTC-Halter vom reinen Akkumulator zum optionalen Verkäufer wechselt, wird die Annahme neu kalibriert, dass der Kaufdruck unterhalb des Kurses strukturell und bedingungslos sei.
Häufig gestellte Fragen
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Warum fordert CryptoQuant Strategy auf, die Bitcoin-Akkumulation zu pausieren?
Julio Moreno, Leiter der Research-Abteilung, argumentierte, dass die über Preferred-Aktien finanzierten BTC-Käufe von Strategy die annualisierten Dividendenverpflichtungen auf rund 1,2 Mrd. $ getrieben haben, während die Cash-Reserven um 38 % gesunken sind. Die STRC-Dividendendeckung liegt damit nur noch bei etwa 14…
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Wie stark sind die Dividendenverpflichtungen von Strategy im Jahr 2025 gestiegen?
Die annualisierten Dividendenverpflichtungen auf die STRC-Preferred sind von rund 300 Mio. $ zu Jahresbeginn auf etwa 1,2 Mrd. $ gestiegen, getrieben von anhaltenden Preferred-Emissionen zur Finanzierung der Bitcoin-Käufe.
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Was ist die STRC-Dividendendeckung und warum ist sie wichtig?
Die Dividendendeckung misst, wie lange Cash und Erträge eines Unternehmens die Dividendenverpflichtungen bedienen können. Die Deckung auf STRC ist von über sieben Jahren auf etwa 14 Monate gefallen, sodass kaum noch Puffer bleibt.
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Hat Moreno vorgeschlagen, dass Strategy jemals Bitcoin verkaufen sollte?
Er schlug vor, dass Strategy in künftigen Bullenmärkten einen Teil ihrer BTC-Bestände moderat verkauft, um Gewinne zu realisieren, die Hebel zu reduzieren und die Cash-Reserven wieder aufzufüllen.
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Was würde es für den Gesamtmarkt bedeuten, wenn Strategy Bitcoin verkaufen würde?
Ein Wechsel vom reinen Akkumulator zum gelegentlichen Verkäufer würde die Annahme schwächen, dass der größte unternehmerische BTC-Halter einen strukturellen, bedingungslosen Kaufdruck unterhalb des Marktkurses stellt.
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