Die thailändische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEC) veröffentlichte am Donnerstag Regeln, die den Weg dafür frei machen, dass Spot-Kryptowährungs-ETFs ab dem 16. Oktober inländisch gelistet werden können. Bitcoin und Ether sind die einzigen zwei Vermögenswerte, die in der Anfangsphase zugelassen sind. Die Fonds müssen Kryptopreise nachbilden und über jedes Geschäftsjahr hinweg eine durchschnittliche Nettoexposure von mindestens 80 % des Nettoinventarwerts gegenüber dem Basiswert halten. Sie stützen sich auf von der SEC lizenzierte Verwahrer und handeln ausschließlich an der Stock Exchange of Thailand. Anleger müssen vor dem Handel die Risiken von Krypto-ETFs anerkennen, und Wertpapierfirmen ist es untersagt, Margenkredite zur Finanzierung von Käufen anzubieten.
Warum es wichtig ist
Thailand wird einer der ersten südostasiatischen Märkte, die einen inländischen Spot-Krypto-ETF-Wrapper formalisieren. Lokale Anleger erhalten damit einen regulierten Zugang, der zuvor nur über ausländische Produkte existierte. Die 80-%-Mindestexposure-Regel hält die Fonds klar im Spot-Bereich, anstatt derivative-lastige Strukturen zuzulassen. Die Anforderung an lizenzierte Verwahrer bündelt die Aufsicht innerhalb des bestehenden Aufsichtsradius der Behörde für digitale Vermögenswerte. Das Verbot der Margenfinanzierung, kombiniert mit dem Verbot von Depotbelegen, die mit ausländischen Krypto-ETFs verknüpft sind, signalisiert in der Anfangsphase einen bewusst vorsichtigen Rollout statt einer ungebremsten Öffnung.
Auswirkungen auf den Markt
Der unmittelbare Nutznießer ist die inländische Vermögensverwaltungsbranche. Thailändische Investmentfonds und Private Funds dürfen nun unter bestehenden Anlagelimits lokal gelistete Krypto-ETFs kaufen, anstatt den Handel ausschließlich über Offshore-Wrapper abzuwickeln. Wertpapierfirmen verlieren die Möglichkeit, Krypto-ETF-Investments im Ausland für nicht-institutionelle und nicht-ultra-wohlhabende Kunden zu arrangieren, was den Privatkundenkanal für Offshore-Produkte verengt. Ausländische Emittenten und globale Verwahrer lesen dies als Vorlage: ein Schwellenland, das einen lokalen Spot-ETF-Kanal öffnet und gleichzeitig den ausländischen Wettbewerb in der Startphase explizit ausgrenzt.
Häufig gestellte Fragen
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Wann treten Thailands Spot-Krypto-ETF-Regeln in Kraft?
Die Regeln der thailändischen SEC treten am 16. Oktober in Kraft und ermöglichen es erstmals, Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs unter einem inländischen Wrapper an der Stock Exchange of Thailand zu listen.
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Welche Kryptowährungen sind in thailändischen Spot-ETFs gemäß den Anfangsregeln zulässig?
In der Anfangsphase sind nur Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) zugelassen, so die Erklärung der SEC vom Donnerstag.
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Wie lautet die Mindestexposure-Regel für thailändische Krypto-ETFs?
Die Fonds müssen über jedes Geschäftsjahr hinweg eine durchschnittliche Nettoexposition von mindestens 80 % des Nettoinventarwerts gegenüber dem zugrunde liegenden Krypto-Vermögenswert halten.
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Dürfen thailändische Investmentfonds nun in lokal gelistete Krypto-ETFs investieren?
Ja, thailändische Investmentfonds und Private Funds können unter den bestehenden Anlagelimits lokal gelistete Krypto-ETFs kaufen und ersetzen damit den bisherigen Kanal, der sie ausschließlich zu ausländischen Produkten leitete.
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Warum sind Depotbelege, die mit ausländischen Krypto-ETFs verknüpft sind, verboten?
Die SEC hat in der Anfangsphase Depotbelege, die mit ausländischen Krypto-ETFs verknüpft sind, verboten, um die Kapitalströme auf den inländischen Wrapper zu lenken und die Aufsichtskontrolle während des Rollouts zu wahren.
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