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Bernstein-Analysten sagten Kunden am Montag, dass der Clarity Act mehr Schwung hat als die Märkte erwartet hatten, nachdem republikanische Senatoren einen „letzten Entwurf" mit 126 substanziellen Änderungen veröffentlicht hatten, die von den Demokraten gefordert wurden. Die Vorlage geht am Dienstag in eine Cloture-Abstimmung, die 60 Stimmen benötigt; die Republikaner halten 53. Die Quoten auf dem Kalshi-Wettmarkt stiegen wieder über 30 %, und Bernstein beschrieb das Setup als „jede positive Überraschung ist definitiv nicht eingepreist."
Warum es wichtig ist
Der überarbeitete Entwurf macht bei den beiden größten Streitpunkten Zugeständnisse. Präsident Donald Trump stimmte dem Großteil eines parteiübergreifenden Ethikpakets zu, einschließlich einer Rolle für die Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten bei der Durchsetzung der Beschränkungen des Gesetzes für Krypto-Bestände von Amtsträgern. Das Finanzministerium erhält zudem die Befugnis, einen „Circuit Breaker" zu verhängen, der vorübergehend Belohnungen für Stablecoins einschränkt, wenn die Einlösung von Zahlungs-Stablecoins erhebliche Abhebungen aus Community-Banken auslöst. Bernstein bezeichnete das Ethik-Angebot als „wahrscheinlich so gut, wie es nur geht" und merkte an, dass 7 bis 10 Demokraten „so klingen, als wollten sie am Ende ein Gesetz verabschieden". Die Krypto-Lobby hat Kandidaten aus beiden Parteien unterstützt, was Bernstein als Druckpunkt in den Midterms auf Demokraten markierte, die befürchten, als „Anti-Krypto" abgestempelt zu werden.
Auswirkungen auf den Markt
Bernstein bezeichnete die Woche als „katalysatorschwer": Die Senatsabstimmung am Dienstag geht dem Zinsentscheid der Federal Reserve am Mittwoch voraus. Im Basisszenario des Hauses ist die Positionierung bärisch ausgerichtet, was bedeutet, dass eine hawkische Fed in Kombination mit einem Scheitern des Clarity Act einen „größeren Kursrückgang" auslösen könnte. Eine Verabschiedung würde bankfreundliche Schutzmaßnahmen rund um Stablecoin-Renditen und Einlagenabflüsse während einer Bankenkrise festschreiben. Ohne sie könnten Drittplattformen weiterhin volle Renditen auf ungenutzte Stablecoin-Guthaben anbieten. Ein Scheitern würde den Regulierungsfortschritt nicht vollständig aufhalten; Bernstein hatte zuvor argumentiert, dass es die Regelsetzung durch SEC und CFTC beschleunigen würde, eine Einschätzung, die das Haus am Montag erneut bekräftigte und die CFTC-Vorsitzender Michael Selig wiederholte. Anfängliche Kursobel bei Krypto-Aktien im Falle eines Scheiterns könnten von einer Erholung abgelöst werden, sobald agenturgestützte Regeln entstehen.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist der Clarity Act?
Der Clarity Act ist ein US-Gesetz, das den Regulierungsrahmen für Zahlungs-Stablecoins festlegt, einschließlich Renditeregeln, Ethikbestimmungen zu Krypto-Beständen von Amtsträgern und Notfallbefugnissen des Finanzministeriums zur Begrenzung von Belohnungen bei Stressereignissen im Bankeneinlagensystem.
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Wann findet die Senatsabstimmung über den Clarity Act statt?
Der Senat soll am Dienstag seine Cloture-Abstimmung abhalten. Für Cloture sind 60 Stimmen erforderlich; die Republikaner halten 53 Sitze, sodass mindestens 7 Demokraten oder Unabhängige den Antrag unterstützen müssen, um zu einer Schlussabstimmung zu gelangen.
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Welche Änderungen haben die Republikaner am Gesetzentwurf vorgenommen?
Der letzte Entwurf enthält 126 substanzielle Änderungen, die von den Demokraten gefordert wurden, einschließlich einer Rolle der Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten bei der Durchsetzung der Krypto-Beschränkungen für Amtsträger und eines „Circuit Breakers" des Finanzministeriums zur vorübergehenden Begrenzung von…
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Warum glaubt Bernstein, dass eine Verabschiedung des Gesetzes den Banken helfen würde?
Der überarbeitete Entwurf gibt Banken explizite Schutzmaßnahmen rund um Stablecoin-Renditen und Einlagenabflüsse während einer Bankenkrise. Ohne ihn könnten Drittplattformen weiterhin volle Renditen auf ungenutzte Stablecoin-Guthaben anbieten, was Bernstein als unfaire Wettbewerbsvorteil betrachtet.
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Was passiert, wenn der Clarity Act scheitert?
Bernstein hatte zuvor argumentiert, dass ein Scheitern die Krypto-Regelsetzung der SEC und CFTC beschleunigen würde, statt Fortschritte aufzuhalten, eine Einschätzung, die CFTC-Vorsitzender Michael Selig am Montag wiederholte. Krypto-Aktien könnten zunächst unter Druck geraten, sich aber erholen, sobald…
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