DeFi: Institutionelle Welle kommt über Kreditkarten, sagt Katana-CEO

Die nächste institutionelle Welle der DeFi-Branche wird nicht dadurch entstehen, dass Nutzer on-chain gezogen werden — sie entsteht, indem das Protokoll-Layer vollständig unsichtbar gemacht wird, sagt Katana-CEO Matt Fisher. Gegenüber CryptoSlate argumentierte Fisher, dass Distribution der eigentliche Burggraben sei: Wenn eine Kreditkarte, eine Fintech-App oder eine Börse Einlagen im Hintergrund an Morpho oder ein anderes Kreditprotokoll weiterleitet, erinnert sich der Kunde an die Karte — nicht an die Smart Contracts darunter.

Die These steht vor dem Hintergrund einer akuten Glaubwürdigkeitskrise. Die Exploits bei Drift und KelpDAO — zusammengenommen laut TRM Labs für rund 76 % der Krypto-Hack-Verluste im Jahr 2026 bis April verantwortlich und mit nordkoreanischen staatlichen Akteuren verknüpft — haben gezeigt, wie Komponierbarkeit Risiken über Protokolle hinweg übertragen kann, ohne dass eine direkte Verbindung zum ursprünglichen Fehler besteht. Allein der KelpDAO-Schlag wurde auf rund 290 Millionen Dollar geschätzt, aufgebaut auf ungedeckten rsETH, die als Sicherheit über Aave, Compound und Euler hinweg dienten, und hinterließ rund 200 Millionen Dollar an faulen Schulden auf Aave, die nur durch eine gemeinsame Anstrengung von Protokollen und Privatanwendern abgedeckt werden konnten.

Warum das wichtig ist

Fishers Punkt: Die Unternehmen, die die Nutzerbeziehung besitzen, müssen ihren Kunden nicht erklären, was ein Vault-Kurator, ein Oracle-Feed oder eine Liquidationsschwelle ist. Coinbase betreibt bereits ein USDC-Kreditprodukt, das auf Morpho und Steakhouse-Vaults auf Base läuft — die Integration hat über 1,2 Milliarden Dollar an USDC-Krediten originiert, mehr als 800 Millionen Dollar sind weiterhin aktiv, und über 1,4 Milliarden Dollar liegen in cbBTC als Sicherheit. Krakens DeFi Earn läuft parallel über eine Infrastruktur von Veda und Sentora und erklärt den Nutzern, sie bräuchten keine Seed Phrases oder manuellen Contract-Signaturen, während Assets im Hintergrund in Vaults und Kreditprotokolle fließen.

Diese Verschiebung stellt die institutionelle Frage neu. Morpho schloss am 9. Juni eine Finanzierungsrunde über 175 Millionen Dollar ab, getragen von Paradigm, a16z crypto, Ribbit Capital, VanEck, Apollo Global Management und Circle Ventures — eine Koalition, die für sich genommen signalisiert, wie ernst TradFi inzwischen On-Chain-Kreditinfrastruktur nimmt. Fisher verwies zudem auf Zamas Integration mit Morpho, die ab dem 23. Juni ermöglicht, vertrauliche USDC in einen Steakhouse-Vault einzuzahlen, wobei Einlagegröße, Richtung und Einstiegszeitpunkt verschlüsselt bleiben — womit einer der seit Langem bestehenden institutionellen Einwände gegen die Teilnahme an Public Chains entfällt.

Marktauswirkungen

Die Größe des Prizes untermauert die Strategie. Moody's prognostiziert, dass das verwaltete Vermögen im Private Credit 2026 die Marke von 2 Billionen Dollar überschreiten und bis 2030 auf rund 4 Billionen Dollar anwachsen könnte.