Die Europäische Zentralbank prüft drei Wege, Zentralbankgeld mit Onchain-Märkten zu verbinden. Das sagte Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel auf der Future of Money-Konferenz der Bank of England. Zur Wahl stehen Reserven, die direkt auf einer programmierbaren Plattform ausgegeben werden, eine Verbindung zwischen dem bestehenden Abwicklungssystem der EZB und DLT-Plattformen oder private Abwicklungstoken, die vollständig durch Reserven bei der Zentralbank gedeckt sind. Die Ansätze unterscheiden sich darin, wer den Anspruch ausgibt und ob die Reserven selbst tokenisiert werden.
Warum das wichtig ist
Ein Onchain-Geldsystem könnte laut Schnabel die heutige zweistufige Struktur bewahren: Zentralbankgeld bildet den Kern der Abwicklung, während Geschäftsbanken ihre Kunden mit Geld und Finanzdienstleistungen versorgen. So könnten tokenisierte Wertpapiere und Einlagen sowie Stablecoins neben Zentralbankgeld auf einer DLT-Infrastruktur genutzt werden. Tokenisierung könnte Transaktionen zudem atomar machen, sodass ein Vermögenswert und die zugehörige Zahlung gemeinsam übertragen werden.
Bei der Interoperabilitätslösung bliebe das Echtzeit-Bruttoabwicklungssystem der EZB bestehen. Eine über Hashes verknüpfte Ebene würde es mit DLT-Plattformen verbinden, ohne die Reserven zu tokenisieren. Bei der dritten Option wären die Abwicklungstoken private, durch Zentralbankreserven gedeckte Ansprüche und keine direkt von der EZB ausgegebenen Ansprüche.
Auswirkungen auf den Markt
Die EZB geht von Architekturfragen zu praktischen Tests über. Ihr Projekt Pontes startete vergangenen Monat, um tokenisiertes Zentralbankgeld für DLT-basierte Transaktionen bereitzustellen. Appia untersucht unterdessen Modelle mit einem einheitlichen Ledger, vernetzten Netzwerken und mehreren gemeinsam genutzten Ledgern. Schnabel gab keine Entscheidung für eines der drei Modelle bekannt.
Das Interesse der Finanzinstitute wächst. In einer Lloyds-Umfrage unter leitenden Entscheidungsträgern großer britischer Finanzinstitute erwarteten 71%, dass die Tokenisierung die Finanzdienstleistungen verändern wird. 60% nannten schnellere Zahlungen und Abwicklungen als möglichen Vorteil, 41% das Sicherheiten- und Liquiditätsmanagement. Die spätere Architektur der EZB wird für Unternehmen wichtig sein, die solche Abläufe entwickeln. Eine Reaktion der Marktpreise wurde jedoch nicht genannt.
Häufig gestellte Fragen
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Wie würde die EZB ihr bestehendes Abwicklungssystem mit DLT-Plattformen verbinden?
Bei einem Modell bliebe das Echtzeit-Bruttoabwicklungssystem der EZB bestehen und würde über eine durch Hashes verknüpfte Interoperabilitätsebene mit DLT-Plattformen verbunden. Die Reserven würden nicht tokenisiert.
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Würden alle 3 Modelle den Inhabern einen direkten Anspruch an die Zentralbank geben?
Nein. Beim dritten Modell wären Abwicklungstoken private Ansprüche, die vollständig durch Reserven bei der Zentralbank gedeckt sind, statt direkt von der EZB ausgegebener Ansprüche.
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Welche Rolle hätten Geschäftsbanken in einem Onchain-Geldsystem?
Laut Schnabel könnte die bestehende zweistufige Struktur erhalten bleiben: Zentralbankgeld bildete den Kern der Abwicklung, während Geschäftsbanken ihre Kunden weiterhin mit Geld und Finanzdienstleistungen versorgten.
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Was testen Pontes und Appia?
Pontes wurde gestartet, um tokenisiertes Zentralbankgeld für DLT-basierte Transaktionen bereitzustellen. Appia untersucht Modelle mit einem einheitlichen Ledger, vernetzten Netzwerken und mehreren gemeinsam genutzten Ledgern.
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Welche Vorteile sehen britische Finanzinstitute in der Tokenisierung?
In einer Lloyds-Umfrage nannten 60% der Befragten schnellere Zahlungen und Abwicklungen als möglichen Vorteil, 41% das Sicherheiten- und Liquiditätsmanagement.
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