Fed hält Zinsen – 49 % Wahrscheinlichkeit für Zinsschritt 2026

Die Federal Reserve hat die Zinssätze auf ihrer jüngsten Sitzung unverändert gelassen – die Entscheidung fiel im Gremium einstimmig. Doch hinter der Abstimmung verbarg sich eine klar restriktive Neigung: Neun der achtzehn Mitglieder wiesen darauf hin, dass Zinserhöhungen 2026 weiter möglich bleiben, und die marktimplizierten Wahrscheinlichkeiten für einen Zinsschritt in diesem Jahr stiegen nach der Veröffentlichung des aktualisierten Dotplots auf 49 %.

Die Verschiebung erfolgt vor einem ungewöhnlich beweglichen makroökonomischen Hintergrund. Die Ölpreise fielen auf rund $76 pro Barrel, nachdem berichtet wurde, dass die USA und der Iran bereits am Freitag eine 14-Punkte-Absichtserklärung unterzeichnen könnten – ein Abkommen, das iranische Vermögenswerte freigeben, die US-Seeblockade aufheben und die Straße von Hormuz innerhalb von dreißig Tagen wieder auf das Vorkriegs-Verkehrsniveau bringen würde. Präsident Trump bremste öffentlich mit den Worten, „der Deal ist erst final, wenn er final ist“, und hielt damit eine geopolitische Risikoprämie im Markt, obwohl Rohöl gleichzeitig abverkauft wurde.

Warum es zählt

Der neue Fed-Vorsitzende Kevin Worsh nutzte seine erste FOMC-Sitzung, um die formale Forward Guidance fallenzulassen. Gegenüber Journalisten sagte er, er könne „keinerlei Forward Guidance geben, was wir als Nächstes tun werden“, und dass „alles weiterhin auf dem Tisch steht“, möglicherweise bereits auf der nächsten Sitzung in sechs Wochen. Er räumte zudem ein, dass die aktuellen makroökonomischen Bedingungen „restriktiv“ seien. Die Kombination aus einem restriktiv ausgerichteten Dotplot und bewusst gedämpfter Guidance lässt den Zinspfad ungewöhnlich stark datenabhängig erscheinen – und Öl ist nun der wichtigste einzelne Input, den die Fed beobachten wird. Eine nachhaltige Bewegung des Rohöls unter das Niveau nach dem Konflikt würde die Headline-CPI mechanisch nach unten ziehen und die Tür zu Zinssenkungen im späteren Verlauf des Jahres 2026 wieder öffnen.

Auswirkungen auf den Markt

Bitcoin bewegte sich um die Entscheidung volatil und schwankte zwischen rund $61.000 und $67.000, bevor er zurückfiel. Anthony Scaramucci beschrieb das Setup in CNBC als Kaufgelegenheit: RSI auf Zyklustiefständen, Suchinteresse auf Mehrjahrestiefständen und ein Markt, den er als „thin market“ bezeichnete – die gesamte Marktkapitalisierung von Bitcoin ist inzwischen vergleichbar mit der von Micron Technology, sodass die Marginalnachfrage den Preis überproportional bewegen kann. Er erwartet, dass eine Rallye Ende Q4 2026 bis Anfang 2027 startet, rund neun Monate vor der nächsten Halbierung im April 2028. Am langen Ende bekräftigte Jeffrey Kendrick von Standard Chartered seine Ziele für 2030: $500.000 BTC und $40.000 ETH, wobei ETH BTC outperformen dürfte, sobald sich die Tokenisierungsaktivität aus dem TradFi-Bereich zuerst auf Ethereum legt. Senator Bill Hagerty erklärte unterdessen, er hoffe auf eine Unterzeichnung des Clarity Act noch vor Ende Juli, und bezeichnete ihn als das strukturelle Element, das die Marktstruktur für digitale Vermögenswerte in den USA zu einer „echten Chance“ mache.