CoinDesk
Die Zinserhöhung der Federal Reserve ist nun praktisch sicher, nachdem der Kern-CPI für August bei 0,3 % lag, über den von Ökonomen erwarteten 0,2 %. Die Bank of America rechnet nächste Woche mit einem Schritt von 25 Basispunkten und weiteren 50 Basispunkten bis Jahresende. Die Gesamtinflation stieg im Monatsvergleich um 0,4 % und im Jahresvergleich um 3,4 %, beide Werte im Einklang mit den Prognosen. Doch die höhere Kernrate reichte aus, um die Erwartungen zu kippen. Bitcoin stieg nach den Daten sogar an und erreichte 78.600 $ (+1,5 % über 24 Stunden). Die Strategen sind uneins, ob die größere Bewegung von einer gelieferten Erhöhung oder einer überraschenden Pause kommt.
Warum es wichtig ist
Die Zinsentscheidung ist weitgehend eingepreist. Joel Kruger von der LMAX Group sagt: „Ein großer Teil des hawkischen Risikos ist durchaus eingepreist." Das deutet auf eine gedämpfte Reaktion hin, falls die Fed genau das tut, was alle erwarten. Kruger verweist jedoch auch auf das asymmetrische Setup: Eine unerwartete Pause könnte eine „überproportionale Bewegung bei Risikoanlagen nach oben" auslösen. Matt Mena von 21Shares liefert einen historischen Datenpunkt: Bitcoin hat in den 30 Tagen nach über den Erwartungen liegenden Kern-CPI-Daten durchschnittlich 2,13 % zugelegt. Olu Sonola von Fitch Ratings erklärte, die jüngsten Daten machten eine Pause „zunehmend schwer zu rechtfertigen".
Marktauswirkungen
Die tiefergehende Analyse liegt im Anleihemarkt. Mark Connors von Risk Dimensions argumentiert, dass Bitcoin und Gold gemeinsam steigen, weil die Anleger das Vertrauen in die Glaubwürdigkeit der US-Geldpolitik verlieren, und nicht, weil sie auf Risiko setzen. Die Renditen steigen entlang der gesamten Kurve, obwohl Finanzminister Scott Bessent die Rückkäufe langlaufender Papiere verdreifacht hat. Höhere Zinsen sind für gewöhnlich ein Gegenwind für Bitcoin. Connors sieht jedoch einen parallelen Handel, bei dem Bitcoin und Gold gleichzeitig als Absicherung gegen Entwertung dienen. „Wir können kein Öl drucken, und Bitcoin lässt sich nicht entwerten", sagte er. Das bullische taktische Setup mit einer möglichen Rallye bei einer Pause steht vor einem strukturell bärischen Hintergrund steigender Zinsen aufgrund von Inflations- und Glaubwürdigkeitsängsten, und genau diese Spannung ist es, auf die sich Trader positionieren.
Häufig gestellte Fragen
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Steht die Zinserhöhung der Fed im September nun praktisch fest?
Nachdem der Kern-CPI für August bei 0,3 % lag, über den von Ökonomen erwarteten 0,2 %, rechnet die Bank of America mit 25 Basispunkten nächste Woche und weiteren 50 Basispunkten bis Jahresende. Olu Sonola von Fitch erklärte, die Daten machten eine Pause „zunehmend schwer zu rechtfertigen".
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Warum stieg Bitcoin nach einem über den Erwartungen liegenden Inflationswert?
Mark Connors von Risk Dimensions argumentiert, dass Bitcoin und Gold gemeinsam als Absicherung gegen Inflation und die Glaubwürdigkeit der US-Geldpolitik steigen, nicht als Risk-on-Handel. Höhere Renditen haben die Kaufbereitschaft bislang nicht ausgebremst.
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Was würde passieren, wenn die Fed überraschend pausiert?
Joel Kruger von LMAX sieht größeres Potenzial für eine „überproportionale Bewegung bei Risikoanlagen nach oben", falls die Fed die bereits eingepreisten hawkischen Erwartungen nicht erfüllt. Damit wäre eine Pause der größere Kurstreiber.
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Wie hat Bitcoin historisch auf hohe CPI-Werte reagiert?
Laut Matt Mena von 21Shares hat Bitcoin in den 30 Tagen nach über den Erwartungen liegenden Kern-CPI-Daten durchschnittlich 2,13 % zugelegt. Dieses Muster hat sich über mehrere jüngere Episoden hinweg gezeigt.
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Warum steigen US-Renditen, obwohl Bessent Anleihen kauft?
Connors sieht steigende Renditen entlang der gesamten Kurve als Signal dafür, dass Anleger sich um Inflation, Staatsverschuldung und die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik sorgen, nicht nur um die nächste Fed-Entscheidung. Bessent hat die Rückkäufe langlaufender Papiere verdreifacht, ohne das lange Ende zu beruhigen.
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